近日，A股五大上市險企(中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險)2022年1-9月保費數據均已發布。數據顯示，1-9月，5家險企共攬獲保費2.12萬億元，同比增長4.08%。

從業務來看，前三季度，A股五大上市險企的壽險業務轉型成效初顯，個險代理人隊伍活動率有所提升，但整體價值增長仍舊承壓;財險業務增長勢頭較好，車險保費持續復蘇，綜合成本率整體延續改善趨勢，市場格局或將進一步優化。

總保費實現正增長

前三季度，A股五大上市險企保費收入均實現正增長，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險保費收入同比增幅分別為9.97%、0.13%、2.19%、7.61%、0.9%。

其中，中國人保、中國平安、中國太保是以集團為上市主體，前三季度原保險保費收入分別為4997.03億元、6042.69億元、3224.71億元。中國人壽和新華保險是以壽險為主體上市，前三季度原保險保費收入分別為5541億元和1377.92億元。

前三季度，A股五大上市險企的壽險業務呈“四升一降”態勢。人保壽險、中國人壽、太保壽險、新華保險原保險保費收入分別為824.65億元、5541億元、1897.38億元、1377.92億元，同比增速分別為5.81%、0.13%、4.41%、0.9%。僅平安人壽保費收入同比下降2.54%，達3552.94億元。

東吳證券發布研報認為，前三季度新單降幅邊際收窄，價值型業務增長延續承壓。今年以來，隨著以增額終身壽險為代表的儲蓄型業務的托底，代理人產能收入均回升，隊伍新增入口似有打開跡象，三季度以來上市險企壽險價值增長仍舊延續承壓。

開源證券發布研報認為，部分上市險企轉型初有成效，個險代理人隊伍活動率有所提升，隊伍質量有望改善。但渠道轉型仍在途中，活動率及產能仍有提升空間。預計上市險企三季度或因受基數效應影響，NBV(新業務價值)同比降幅有所收窄。

財險保費增長均超10%

財險方面，A股3家上市險企的財險保費實現雙位數正增長。具體來看，人保財險、平安產險和太保產險前三季度保費收入分別為3810.24億元、2220.24億元、1327.33億元，同比增長分別為10.19%、11.38%、12.53%。同期，這3家財險公司累計保費收入7357.81億元，同比增長10.96%。

東吳證券發布研報認為，前三季度，財險保費延續強勁復蘇態勢，承保利潤量價齊升。城市流量恢復滯后性將壓制賠付率。9月，全國29座城市地鐵客運量同比下降13.5%，網約車訂單量同比下降14.6%，預計四季度車險出險率將繼續改善。整體而言，預計上市險企整體綜合成本率延續改善的趨勢。

開源證券發布研報認為，乘用車銷量良好，車險保費同比連續增長。今年前8個月，上市險企財險保費同比有所提升，主要由車險、健康險及農險帶動。考慮到汽車消費刺激政策以及防疫措施更加精準，線下生產、運輸、購車、交付環節阻力較小，乘用車銷量有望保持較高增速;同時，車險綜改后，車險費用率自2018年來呈現持續下降趨勢，頭部險企在數據、定價及服務等方面優勢明顯，有望實現“馬太效應”，市場格局或將進一步優化，促使頭部險企市占率提升。

值得注意的是，今年年初至今，東方財富保險板塊指數整體下降8.54%，而保險股股價走出了分化趨勢。截至10月21日收盤，中國人保年內上漲13.81%，中國人壽上漲1.63%，而中國平安下跌13.43%，中國太保下跌23.84%，新華保險下跌27.53%。

股價下跌的同時，中國平安、中國太保等上市險企開始回購自家股票，公司股東高管積極出手增持。比如，2021年8月至2022年8月26日，中國平安已回購A股股份約1.03億股，累計回購金額超50億元。

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