本周市場表現(xiàn):截至4月21日收盤,本周公用事業(yè)板塊下跌2.0％,表現(xiàn)劣于大盤。其中,電力板塊下跌2.05％,燃氣板塊下跌1.14％。

(資料圖)

電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤:動力煤價格:國內(nèi)及進口煤價小幅回升。截至4月21日,秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1009元/噸,周環(huán)比上漲4元/噸。截至4月21日,廣州港印尼煤(Q5500)庫提價1090元/噸,周環(huán)比上漲9元/噸;

廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價1105元/噸,周環(huán)比上漲9元/噸。

動力煤庫存及電廠日耗:港口庫存環(huán)比下降,電廠庫存環(huán)比上升。截至4月21日,秦皇島港煤炭庫存528萬噸,周環(huán)比下降60萬噸。截至4月20日,內(nèi)陸17省煤炭庫存6707.6萬噸,較上周增加186.2萬噸,周環(huán)比上升2.86％;內(nèi)陸17省電廠日耗為330.8萬噸,較上周下降4.4萬噸/日,周環(huán)比下降1.31％;可用天數(shù)為20.3天,較上周增加0.8天。截至4月20日,沿海8省煤炭庫存3157.4萬噸,較上周增加20.8萬噸,周環(huán)比上升0.66％;沿海8省電廠日耗為181.2萬噸,較上周增加3.9萬噸/日,周環(huán)比上升2.20％;可用天數(shù)為17.4天,較上周下降0.3天。

水電來水情況:截至4月21日,三峽出庫流量6450立方米/秒,同比下降56.42％,周環(huán)比下降11.40％。

重點電力市場交易電價:1)廣東電力市場:截至4月14日,廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為462.43元/MWh,周環(huán)比上升15.27％,周同比下降18.1％。實時現(xiàn)貨市場的周度均價為491.17元/MWh,周環(huán)比上升18.87％,周同比下降13.0％。2)山西電力市場:截至4月21日,山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為357.27元/MWh,周環(huán)比上升9.41％,周同比上升25.0％。實時現(xiàn)貨市場的周度均價為348.30元/MWh,周環(huán)比下降9.03％,周同比上升18.3％。3)山東電力市場:截至4月20日,山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為367.69元/MWh,周環(huán)比上升22.64％,周同比上升7.1％。實時現(xiàn)貨市場的周度均價為409.05元/MWh,周環(huán)比上升24.34％,周同比上升14.0％。

天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤:國內(nèi)外天然氣價格:國產(chǎn)LNG價格環(huán)比上升,進口LNG價格環(huán)比下降。截至4月21日,上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4901元/噸,同比下降38.13％,環(huán)比上升3.01％;截至4月21日,中國進口LNG到岸價為11.85美元/百萬英熱,同比下降53.62％,環(huán)比下降0.67％。截至4月20日,歐洲TTF現(xiàn)貨價格為14美元/百萬英熱,同比下降54.3％,周環(huán)比下降5.6％;美國HH現(xiàn)貨價格為2.15美元/百萬英熱,同比下降71.3％,周環(huán)比下降1.4％;中國DES現(xiàn)貨價格為12.19美元/百萬英熱,同比下降52.2％,周環(huán)比上升2.0％。

歐盟天然氣供需及庫存:供給量周環(huán)比下降,消費量周環(huán)比下降。2023年第15周,歐盟天然氣供應(yīng)量65.7億方,同比下降18.0％,周環(huán)比下降0.6％。其中,LNG供應(yīng)量為24.5億方,周環(huán)比上升0.4％,占天然氣供應(yīng)量的37.4％;進口管道氣41.2億方,同比下降26.4％,周環(huán)比下降1.2％。2023年第15周,歐盟天然氣庫存量為614.96億方,庫存水平為56.8％。2023年第15周,歐盟天然氣消費量估算為57.6億方,周環(huán)比下降14.5％,同比下降10.3％;2023年1-15周,歐盟天然氣累計消費量估算為1164.0億方,同比下降17.7％。

國內(nèi)天然氣供需情況:2023年1-2月,國內(nèi)天然氣表觀消費量為635.9億方,同比上升0.1％。2023年1-3月,國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為595億方,同比上升4.5％;進口天然氣2675萬噸,同比減少11.1％;其中,LNG進口量累計為1643萬噸,累計同比下降4.9％;PNG進口量累計為1032萬噸,累計同比下降2.1％。2023年3月,LNG進口量為536億方,同比上升15.8％,環(huán)比上升2.9％;PNG進口量為351億方,同比上升4.5％,環(huán)比上升1.7％。

本周行業(yè)重點新聞:1)國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年3月份能源生產(chǎn)數(shù)據(jù):電力:1-3月份,發(fā)電20712億千瓦時,同比增長2.4％;3月份,發(fā)電7173億千瓦時,同比增長5.1％,增速比1-2月份加快4.4個百分點,日均發(fā)電231.4億千瓦時。天然氣:1-3月份,生產(chǎn)天然氣595億立方米,同比增長4.5％。進口天然氣2675萬噸,同比下降3.6％;3月份,生產(chǎn)天然氣205億立方米,同比增長4.0％,日均產(chǎn)量6.6億立方米。進口天然氣887萬噸,同比增長11.1％。2)德國最后3座核電站停止運行:4月15日晚間,德國最后3座核電站停止運行,德國核電生產(chǎn)正式宣告結(jié)束。據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),這3座核電站發(fā)電量去年占德國總發(fā)電量的6％左右。

投資建議:1)電力:國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后,電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下,煤電頂峰價值凸顯;電力市場化改革的持續(xù)推進下,電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲,電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機制有望持續(xù)推廣,容量補償電價等機制有望出臺。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè),或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外,伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度,電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升,我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來,我們認(rèn)為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。

電力運營商有望受益標(biāo)的:粵電力A、華電國際、華能國際、國電電力等;同時,煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟,設(shè)備制造商有望受益標(biāo)的:東方電氣;靈活性改有望受益標(biāo)的:龍源技術(shù)、青達環(huán)保、西子潔能等。2)天然氣:隨著上游氣價的回落和國內(nèi)天然氣消費量的恢復(fù)增長,城燃業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)毛差穩(wěn)定和售氣量高增;同時,擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商可根據(jù)市場情況自主選擇擴大進口量或把握國際市場轉(zhuǎn)售機遇以增厚利潤空間。天然氣有望受益標(biāo)的:廣匯能源、新奧股份。

風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場化改革推進緩慢,電煤長協(xié)保供政策執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天然氣消費增速恢復(fù)緩慢。