現有產品業績不佳，泉果基金再發三年鎖定期新品。

5月18日，泉果基金旗下第二只公募基金——“泉果思源三年持有期混合”正式開始募集，募集期為5月18日至5月31日。銀柿財經注意到，包括兩只公募基金（含本次發行基金）、一只基金專戶，泉果基金目前旗下全部產品均設置有三年長鎖定期，這在行業內相當罕見。

“長鎖定期”產品在業內往往被賦予“長期主義”“價值投資”等內涵作為賣點，有業內人士認為，產品設置長鎖定期有“提前鎖定管理費之嫌”，其同時提醒，家里確定未來有大額支出的，可能有老人或者兒童有潛在支出的，包括高齡投資者，都應該謹慎選擇長期限的鎖定期公募產品。

(資料圖片)

再發三年鎖定期新品

銀柿財經從機構渠道人士處獲悉，“泉果思源三年持有期混合”5月18日即首日發行募集金額超過10億元。

資料顯示，“泉果思源三年持有期混合”為開放式混合型證券投資基金，對每份基金份額設置3年最短持有期。作為一只混合型基金，投資于股票資產占基金資產的比例為60%-95%（其中，投資于港股通標的股票占股票資產的比例為0%-50%），也是泉果基金第二只公募基金。

“泉果思源三年持有期混合”的擬任基金經理為剛登峰，其具備14年證券從業經驗，近10年投資管理經驗。上海交通大學工科學士，管理學碩士。2022年8月加入泉果基金，現任泉果基金董事總經理、公募投資部基金經理。

剛登峰的投研生涯始自東方紅資管，泉果基金創始人王國斌亦曾參與創立東方紅資管，是剛登峰的“老領導”。王國斌是中國價值投資派的代表人物之一，所著《投資中國》被不少從業者視為“投資寶典”。

銀柿財經注意到，雖然剛登峰在東方紅資管的從業履歷中，參與管理過3只三年鎖定期公募產品，但實際上，只有“東方紅睿軒三年定開混合”一只產品是其獨立管理，且在三年鎖定期內未離任。

從業績走勢來看，“東方紅睿軒三年定開混合”在三年鎖定期內的首年收益平淡，次年開始好轉，雖然一度收益超過80%，但在“下半程”回撤明顯，至三年鎖定期滿，收益已大幅回落至35%左右，由高點腰斬。

盡管有市場因素影響，彼時A股整體表現低迷，但也能反映出剛登峰的回撤控制能力，同時亦顯示了長鎖定期產品的弊病，即投資者的操作靈活性差，同時也并不一定能帶來更高的收益。

不過，對于基金公司而言，由于可以提前鎖定管理費，或樂見于發行帶有長鎖定期的產品。

剛登峰再東方紅資管任職的7年里，業績也是可圈可點。同花順iFinD數據顯示，期間取得了12.41%的年化收益，在行業里排名靠前。需要注意的是，剛登峰的業績自2021年2月高點出現了接近一年半的凈值連續回撤，這一波其也創下了接近40%的職業生涯最大回撤。

此外值得投資者注意的是，從行業配置角度看，剛登峰雖然早期在配置上較為分散、均衡，但根據同花順iFinD數據，其自2018年開始持續加碼地產股，直至從東方紅資管離任前，房地產板塊的權重在剛登峰的持倉市值占比中已經達到了38.7%。房地產板塊近年表現低迷，一定程度上導致了剛登峰在東方紅資管末期業績滑落。

旗下產品全線長鎖定期

在銀柿財經與多位資深業內人士交流之后發現，泉果基金全線產品均設置長鎖定期背后或有原因。

和創始人王國斌本人的風格一致，泉果基金也是將“價值”和“長期”作為標簽。

2022年7月末，王國斌親自下場發行專戶產品“泉果基金桃源一期三年持有”；隨后2022年10月中旬，由前公募冠軍趙詣掌舵的泉果基金首只公募產品“泉果旭源三年持有期混合”成立；包括此次募集中的產品，泉果基金目前全線產品均鎖定三年，這也意味著投資者只能選擇“長期主義”。

銀柿財經從渠道獲得的數據顯示，截至2023年5月12日，王國斌管理的專戶“泉果基金桃源一期三年持有”年內收益為-4.19%。

而趙詣管理的“泉果旭源三年持有期混合”（以A類份額為例），在產品已運行超過半年后，目前處于跌破凈值的狀態，截至5月18日，凈值僅為0.9455，成立至今收益率為-5.45%，年化回報-9.2%。從持倉來看，主要集中在鋰電池+光伏的組合，因而表現不佳。

比如5月18日，科達利（002850）收盤大跌5.58%，根據2023年一季報，其第一大重倉公募便是“泉果旭源三年持有期混合A”。

上海某頭部機構權益投資總監王力（化名）直言，一家公募每年的剛性運營成本在5000萬元左右，泉果基金此舉可以提前鎖定未來幾年的固費收入（管理費用），“如果業績跑得出來，就可以給人產品一直封閉，一般時候買不到的印象，如果業績跑不出來，那也有固費可以收。如果說（投資者）確實看好某一個板塊，或者覺得看好這個基金經理，可以選擇已經發行的老基金，或者等鎖定期結束之后再買。整體而言，像泉果基金這樣全線產品設置三年期鎖定的不多，有提前鎖定管理費之嫌。”

北京某公募相關業務負責人也提及，作為一個新的公募，首先要考慮的就是持續經營的問題，長期鎖定管理費就是保證正常經營的方式之一。其同時提及，泉果基金更多的優勢是在幾位行業“大佬”個人的渠道資源和人脈上，比如作為此次新發產品托管行的郵儲銀行，這次給泉果推新產品的力度非常大，背后也是個人資源的體現，但這種資源變現能否持續，還需要用產品業績來“說話”。

華東某銀行理財子公募相關業務人士同樣認為，泉果基金當下有渠道資源變現的迫切需求，是產品設置長鎖定期的主要原因之一。

王力提醒，“家里確定未來有大額支出的，可能有老人或者兒童有潛在支出的，以及本身已經配置了一些高波動資產并且占比相對較高的，都不建議買長期限的鎖定期公募產品。包括高齡投資者也不建議買這類產品，遇到突發疾病或者其他突發情況，急需贖回的時候是沒有辦法打開賬戶的。”