(相關資料圖)

筆者周末復盤了一下，是有關海外映射聯動A股內部產業鏈大牛市的浪潮，總結下來過往有兩次：

第一次是蘋果產業鏈，2012年開啟了移動互聯網時代。

第二次是特斯拉產業鏈，2014年開啟了新能源時代。

筆者認為，這次AI產業投資中的英偉達產業鏈的映射，大概率會聯動A股內部產業鏈的又一次大牛市。

咱們具體來看看，以映射為線索，國內外公司產業間的聯動：

從過往兩次產業映射來看，蘋果和特斯拉均是萬億美元的市場龍頭，且在產業上升周期時都保有絕對收益，當前英偉達也站上了萬億美元市值，且在此時是完全跑贏市場的，絕對收益很強，目前漲幅60%左右。

從產品上看，基本都有核心產品，蘋果產業鏈就是蘋果手機，特斯拉產業鏈就是特斯拉汽車，英偉達產業鏈就是算力芯片GPU。

從股價區間漲跌幅與走勢相關性維度來看，以 2012 年 9 月 IPhone5 上市開始，蘋果與 A 股蘋果產業鏈指數走勢經歷了三個階段：

(1)2012/10-2018/12(導入期)，蘋果區間漲幅 86.6%，A 股蘋果產業鏈指數區間漲幅 118.8%，二者走勢相關較強。

(2)2019/1-2021/12(成熟期)，蘋果區間漲幅 363.8%，A 股蘋果產業鏈指數區間漲幅 143.2 %，標志著主線行情確立，二者在三年內走勢相關度極高。

(3)2022/1-至今(分化期)，蘋果區間漲幅 2.8%，A 股蘋果產業鏈指數區間漲幅-19.5%，二者進入震蕩行情，主線行情完結，兩者走勢相關性明顯降低。

特斯拉與A股特斯拉產業鏈指數走勢也經歷了三個階段，以 2014 年 4 月 Model S 正式實現中國市場交付以來，特斯拉與 A 股特斯拉產業鏈指數走勢經歷了三個階段：

(1)2014/4-2019/7(導入期)，特斯拉區間漲幅 18.2%，A 股特斯拉產業鏈指數區間漲幅 54.3%，年復合漲幅均相對有限，二者走勢相關性較低。

(2)2019/8-2021/11(成熟期)，特斯拉區間漲幅 2269%，A 股特斯拉指數區間漲幅 128.6 %，二者在兩年內走勢相關度極高，新能源主線確立。

(3)2021/12-至今(分化期)，蘋果區間漲幅-43.9%，A 股特斯拉產業鏈指數區間漲幅-15%，主線行情完結，兩者走勢相關性明顯降低。

國內外的映射本質上是從業務到業績端的映射，國外巨頭產品放量，需要國內供應鏈提供產品，使得國內供應鏈企業的業績放量，股價也隨之水漲船高。

從復盤特斯拉和蘋果產業鏈，可以看出在第二階段國內外公司的股價和業績聯動性最高，關聯性最強，一個巨頭公司會對國內產業鏈上下游進行全面映射甚至是國內對標公司的國產化方面進行映射。

目前英偉達從整體數據來看，應該屬于第一階段末和第二階段初級之間

從目前耦合的產業鏈走勢來看，如下圖。

從產業鏈來看，英偉達的Q2業績指引也大超預期，國內英偉達產業鏈比如中際旭創、滬電股份、鴻博股份、勝宏科技、金百澤等漲幅也和英偉達聯動很強。

等到后續英偉達產業鏈業績能夠持續落地，從業務端持續落地到業績，會迎來英偉達產業鏈的爆發期，前文說得關于景氣度投資，估計又回來了，那時候10倍股大概率就會成群出現。

簡單來說，以英偉達為主線，通過業務尋找英偉達產業鏈中業績最受益的公司，上游相關板塊就是PCB、光模塊、AI服務器，中游相關板塊就是各種通用大模型和垂直大模型，比如科大訊飛等，下游應用端游戲、醫療、教育、傳媒等板塊受益于降本增效邏輯。

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