根據披露的機構調研信息，5月31日，申萬菱信基金對上市公司廣州發展（600098）進行了調研。

從市場表現來看，廣州發展近一周股價上漲2.00%，近一個月下跌4.07%。

(資料圖片)

基金市場數據顯示，申萬菱信基金成立于2004年1月15日，截至目前，其管理資產規模為689.98億元，管理基金數137個，旗下基金經理共25位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為申萬菱信醫藥先鋒股票A（005433），近一年收益錄得10.12%。

申萬菱信基金在管規模前十大產品業績表現如下所示：

（數據來源：同花順（300033）iFinD）

附調研內容：

活動期間溝通交流的主要內容如下：

問：公司去年營收和凈利潤表現非常亮眼，歸母凈利潤增長了6倍多，主要增長原因是什么？

答：2022年資產規模、營業收入、歸母凈利潤、經營活動現金凈流量、新增投資等主要指標均逆勢創歷史新高。主要原因：一是新能源轉型加快，風電、光伏發電項目裝機規模增加，新能源業務利潤增加；二是天然氣、煤炭等經營規模擴大，盈利能力增強，火電銷售價格上漲，煤電業務大幅減虧；三是公司著力增強核心競爭力，降本增效，成本控制較好。

問：2022年公司新能源發電運行情況怎么樣？光伏風力發電后續還有什么部署？

答：2022年公司新能源業務完成發電量33.80億千瓦時，同比增長21.82%。目前公司新能源開發以華南為基礎，通過并購、自建與合作開發等方式積極獲取資源，加大儲備量，在全國范圍內開展業務，項目遍布廣東、廣西、四川、湖南、湖北、河南、河北、山東、貴州、云南等多個省市。已建立粵西、粵東、粵北、華中、華北、西南等區域總部，積極打造五個百萬千瓦級的新能源產業基地。目前推進中的新能源項目超7GW，包括在建項目約1.2GW、已取得備案約2.4GW等。其中：省內1.6GW、占23%，省外5.5GW、占77%。

問：公司2022年華南以外地區營收、毛利率同比大幅增長，原因是什么？

答：

公司“十四五”堅持實施“走出去”戰略，積極拓展全國市場，華南以外地區項目規模增長較快。新能源業務通過并購、自建與合作開發等方式積極搶占資源，加大儲備，項目遍布廣東、廣西、四川、湖南、湖北、河南、河北、山東、貴州、云南等多個省市。已建立粵西、粵東、粵北、華中、華北、西南等區域總部，積極打造五個百萬千瓦級的新能源產業基地。煤炭業務遍布全國18個省市，銷售市場覆蓋國內主要經濟發達地區及海外地區，銷售規模同比增加。

問：珠江LNG電廠二期項目目前進度？氣源是否已落實？預計效益如何？

答：珠江LNG電廠二期項目建設兩臺68.7萬千瓦H級天然氣發電機組，是目前已建在建600MW級聯合循環發電機組熱效率最高水平，其他主要技術經濟指標和環保指標均處于行業領先水平。項目建設不僅有利于優化公司產業結構，同時提高了能源利用效率、減少了污染物排放。目前1號機組廠用電已受電，項目分部調試工作已完成，具備點火調試條件，兩臺機組計劃于今年6月和9月投產。LNG發電廠二期的標桿電價0.655元/kWh，按目前的現貨交易政策最高可以上浮20%；氣源依托集團屬下燃氣集團組織，能充分發揮氣電一體化產業鏈優勢，控制成本，提升項目盈利能力。

問：LNG應急調峰站項目什么時候投產？氣源來自哪里？預計效益如何？

答：

LNG應急調峰氣源站項目擬于今年投產，公司于2021年與BP新加坡公司簽訂65萬噸/年的長期購氣協議，2022年初與中化石油、墨西哥太平洋液化天然氣市場銷售私人有限公司簽訂40萬噸/年、100萬噸/年的長期購氣協議。截至2022年12月末，公司已完成BP長協6船氣卸載。項目投產后要積累客戶和資源以至達產需要一個過程，項目配套管線同步投產,在成本端可以減少省網輸配費,提升公司氣源組織能力和議價能力，項目效益將從多方面體現。

問：公司電廠是否有靈活性改造計劃？會增加多少成本，能帶來多少收益？

答：公司屬下中電荔新公司計劃開展機組節能及靈活性改造，通過靈活性改造，一方面機組可以參與深度調峰，獲得電力市場輔助服務補償，同時可以增加機組現貨交易報價的靈活性，避免機組頻繁啟停，提高機組效率，提升機組參與競價的競爭力，經濟性較為明確。目前正在進行前期工作，開展技術路線和方案比選、經濟性和可行性研究。

問：公司電力板塊的發展規劃如何？

答：“十四五”期間，公司將加大投資力度,提升綠色低炭能源的裝機規模。煤電擬對部分現有機組進行等容量替代，同時通過參股方式擴大裝機規模，加大對氣電的投資力度，積極推進珠江LNG電廠二期項目、旺隆氣電替代項目建設。探索儲能應用場景，推進電源側及用戶側儲能項目建設，加快推進綜合用能項目的開發建設，預計“十四五”末將氣電規模達300萬千瓦。

問：今年計劃新增新能源機組的容量有多少，其中光伏和風電的占比？新能源儲備項目有多少？風光比例大概是多少？

答：2023年，公司計劃新增新能源機組規模140萬千瓦，其中風電約100萬千瓦，光伏約40萬千瓦。公司儲備的新能源項目資源超過1,000萬千瓦，其中風電項目約300萬千瓦，光伏項目約700萬千瓦，已開展前期工作項目超700萬千瓦。

問：公司近幾年新項目開發加快，資金是否有保障？

答：根據公司“十四五”規劃，2023-2025年期間持續投資建設規模約300億元，包括廣州珠江LNG發電廠二期、廣州增城旺隆氣電替代工程、廣州LNG應急調峰氣源站、廣州市天然氣利用工程四期，以及一批風電、光伏新能源項目等。截至2023年3月31日，公司資產負債率為58.10%，處于行業較優水平。公司向中國銀行間市場交易商協會申請注冊人民幣50億元（含50億元）的超短期融資券，以及60億元中期票據，近日已獲得相關接受注冊通知書，將根據資金需求和市場情況擇機發行中期票據、超短期融資券。

問：公司今年分紅比例較高，未來是否會提升分紅比例？

答：公司《章程》及《未來三年股東回報規劃》規定現金分紅比例不低于歸母凈利潤的30%，公司連續24年年均分紅進行現金分紅，分紅金額占歸母凈利潤的比例超過40%。

2021年，在電力行業大面積虧損的情況下，當年現金分紅比例為173%，體現了公司重視回報股東的積極態度。2022年，公司現金分紅超7億元，分紅比例超50%。未來，公司將堅持真誠回報股東的一貫理念，在推動企業高質量發展的同時持續做好股東回報工作。

問：公司對2023年經營情況的判斷？本年的主要增量來源于哪些業務？

答：2023年，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力等因素的影響，但我國經濟韌性強、長期向好的基本面不會改變。在全球能源綠色低碳轉型發展趨勢下，將促使我國繼續刺激綠色經濟，大力發展綠色消費、綠色能源、綠色交通等，推動經濟社會發展綠色化、低碳化。

公司2023年度財務主要預算指標：營業總收入516.20億元，火力發電上網電量182億千瓦時，同比增長15%，風電、光伏發電售電量合計61億千瓦時，同比增長84%，燃氣銷售量28億立方米，同比增長40%，市場煤銷售量3,430萬噸，同比增長12%，成品油銷售量18萬噸。

問：公司對充電站業務看法如何，以后會有哪些布局？

答：公司積極拓展綜合能源業務，圍繞風、光、儲、充進行產業布局。公司搶抓充電樁發展機遇，加快推動充電業務規模化發展，在充電樁業務開發建設上，已具備了快速復制、快速開發建設的能力。截至2022年末已投產充電樁項目45個，規模26.3MW，同比增長25%。公司注重大灣區核心地帶骨干網點布局，加快充電樁市場開拓和項目落地;