丁寧兄弟@erican丁寧，最近寫作，提到芒格把公司分為三種，偉大，平庸，垃圾，按估值又分價位低廉，合理，昂貴，兩者之間排列組合，共有9種情況，即，

①偉大公司，低廉價位

②偉大公司，合理價位

【資料圖】

③偉大公司，昂貴價位

④平庸公司，低廉價位

⑤平庸公司，合理價位

⑥平庸公司，昂貴價位

⑦垃圾公司，低廉價位

⑧垃圾公司，合理價位

⑨垃圾公司，昂貴價位

我對A股5千家上市公司，絕大多數沒買過，也不認識其名，有些公司中過簽，賣掉了就刪了自選股，慢慢就忘記了他們名字。

我這人比較愚鈍，進入大A市場已經31年，剛剛入市的十年，只會聽別人介紹，聽小道消息，學技術分析，追漲殺跌，結果是白白忙活十年，只保本而已，算資金利息的話，肯定是虧損的。

2003年左右，我受到一位朋友～我的貴人，一位企業家的指引，他說，你投資股票，一定要看作是投資一家企業，這家企業每年的經營成果，除了給工人發工資，付水電費，付銀行貸款利息，交稅之后，一定還要有比較好的利潤，可以分給股東。這種投資才有意義，長期持有才能真正賺錢。

聽他一說，我豁然開朗，從此以后，不斷找些巴菲特等有關的價投的書，去慢慢看，去品味，去對以前的每筆投資進行分析，逐步改變了追漲殺跌的方法，也開始走上了長期的慢慢盈利之路。這20年，主要投資的標的不到10家，先是投了封閉式基金～基金普豐（成本價0.53左右，賣出價1.7～2.3元左右），基金裕陽，中國人壽，中信證券，山東黃金，瀘州老窖（成本價18～22元），五糧液（成本價（20～25元），格力電器，雅戈爾，保持復合收益15％～18％左右吧。

雅戈爾，我追蹤研究了15年，持有14年多，2015年22元左右賣掉了2／3，然后從17～18元開始接回，11～13元滿倉（2015年11元，相當于現在2.3元？？）

雖然持有雅戈爾，浪費了2017～2020年茅臺，醬油，牛奶，等藍籌大牛市，但她每年高額現金分紅，股息率達6％～8％，我安然無恙地躲過了2021～2023年藍籌股的下跌，并每晚可以睡得很香。同時收益輕松的戰勝雪球94％以上球友。

我把目前的雅戈爾仍歸為芒格投資組合的①類，因其行業所限，ROE目前在15％～17％之間，難以達到茅臺ROE～30％，格力的23％，我把①類，稍稍加上一個減號，即①一。。。

雅戈爾的服裝，正常年份可以保持20％～25％凈利潤率（按現金流），她擁有大A上市公司品牌服裝企業最多的大城市臨街商鋪（雅戈爾持有大城市臨街商鋪金額＝第2～第10名之和），這個為長期競爭打下了其他對手難以企及的牢固護城河。

地產，凈利潤率20％，全國第一。融資利率2.70％～3.50％之間，目前手中2～3百億元的在建，而需要付費的凈利息為0！

投資，已經賺錢的400億以上（含稅），按投入資本凈回報率，5千家上市公司，很難找到第2家吧？

雅戈爾到底是平庸公司，還是偉大公司？讓市場說話吧。

靜靜地等待5～10年。。。。。。

$雅戈爾(SH600177)$ ，$貴州茅臺(SH600519)$ ，$瀘州老窖(SZ000568)$ ，@今日話題