2022-10-18 15:52:51來源:中國銀行保險報
(資料圖片僅供參考)
10月17日,人民銀行發布公告稱,開展5000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作,充分滿足金融機構需求。MLF和7天逆回購中標利率分別為2.75%和2%,均維持前值不變。
考慮到當日有5000億元MLF到期,本次為“等量平價”續做,一改8月、9月“縮量”勢頭。
對此,民生銀行(行情600016,診股)首席經濟學家溫彬、民生銀行研究院金融市場研究中心主任張麗云認為,這表明在內外因素綜合考量下,當前人民銀行既不會大幅收緊流動性,也難以在量的層面過度支持流動性。
MLF利率不變符合預期
從價上看,本月MLF操作利率保持不變。
對此,東方金誠首席宏觀分析師王青認為,這符合市場普遍預期。背后或有兩方面原因:一方面,8月MLF利率下調后,宏觀經濟已出現較為穩定的回升勢頭,一個標志是官方制造業PMI指數連續兩個月上行,其中9月為50.1%,升至榮枯平衡線上方;另一方面,在包括專項債、政策性金融工具等在內的各類政策措施發力下,四季度基建投資也將保持較高的兩位數增長水平。
“根據歷史規律,在經濟轉入較為明顯的回穩向上階段時,政策性降息的可能性通常較低。”王青表示。
人民銀行近期公布的金融統計數據顯示,9月社會融資規模增量為3.53萬億元,比上年同期多出6245億元;人民幣貸款增加2.47萬億元,同比多增8108億元,信貸需求改善明顯。
光大銀行(行情601818,診股)金融市場部宏觀研究員周茂華指出,9月金融數據理想,實體經濟融資需求回暖,融資結構優化,反映出此前人民銀行全面降息等政策效果明顯。目前,市場利率維持低位,流動性保持合理充裕,加之政策需要平衡內外部經濟環境,因此短期內MLF將維持價格穩定。
無需MLF“加量補水”
從量上看,時隔兩個月,MLF恢復等量續做。
溫彬、張麗云認為,9月末財政支出對10月流動性起到補充作用,因此,10月初流動性壓力得以緩解,資金利率普遍出現較大幅度下行。在此背景下,MLF等量續做符合人民銀行引導資金利率逐步回歸政策利率的初衷。
同時,在貨幣市場一級利率和二級利率聯動不顯著的情況下,一級交易商對逆回購和MLF操作的需求下降,且當前銀行資金運用和息差壓力較大,對高成本負債更為敏感,性價比更低的MLF等量或縮量續做也符合市場選擇。
“后續,若銀行貸款投放力度顯著加大,銀行體系流動性出現較為明顯的收緊態勢,也不排除加量續做MLF或在年底前后實施全面降準并部分置換到期MLF的可能性。其中,通過降準置換到期MLF,既能補充銀行體系流動性,也有助于降低銀行資本成本,持續推動各類貸款投放量增價降。”王青表示。
整體來看,本次MLF等量平價續做,符合當前的流動性特點。10月MLF利率保持不變,意味著當月LPR報價基礎未發生變化。不過專家普遍認為,考慮到當前房地產市場仍然有待提振,5年期以上LPR報價仍有單獨下調的可能。
“盡管今年以來5年期以上LPR已累計調降35個基點,但考慮到在上一輪地產周期中,購房者不僅承擔了高房價,而且普遍貸款‘加點’較高,導致在過去近4年時間里,個人住房貸款加權平均利率高出5年期貸款利率及LPR基準平均約80個基點。”溫彬表示,為緩解貸款負擔、降低儲蓄意愿、提振消費,在政策利率不變的前提下,仍可能采取銀行對前期高加點按揭貸款進行讓利、繼續調降5年期以上LPR的方式。
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