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最近，在跟一位住在法國(guó)的朋友交流近況時(shí)，她告訴我，目前生活中最大的憂慮就是物價(jià)上漲太快：“電價(jià)、氣價(jià)飛漲，只有工資不漲。”今年以來(lái)，烏克蘭危機(jī)引發(fā)的能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，夏日干旱造成了糧食減產(chǎn)，上述因素為通脹推波助瀾，影響了歐洲當(dāng)?shù)鼐用竦纳睢?

根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局10月19日公布的最新數(shù)據(jù)，今年9月，歐元區(qū)CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）達(dá)到9.9%，環(huán)比上漲1.2%，為2022年3月以來(lái)最大增幅。歐盟27個(gè)成員國(guó)平均通貨膨脹率達(dá)到10.9%。

居高不下的通脹水平，不僅僅給居民生活帶來(lái)壓力，也為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展蒙上陰翳。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）10月更新的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為3.1%，而到2023年將大幅下降至0.5%。當(dāng)前高企的能源價(jià)格以及隨之而來(lái)居高不下的通脹水平依然是歐洲多國(guó)面臨的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。

歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德也在9月26日公開(kāi)表示，受高通脹、服務(wù)需求下降、全球需求疲弱、貿(mào)易條件惡化等因素影響，未來(lái)幾個(gè)季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將大幅放緩。經(jīng)濟(jì)不確定性依然很高，企業(yè)和家庭信心都在下降。為此，歐洲央行下調(diào)了今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年將增長(zhǎng)3.1%，2023年為0.9%，2024年為1.9%。

在與通脹“角力”過(guò)程中，緊縮的貨幣政策是歐洲采取的首要應(yīng)對(duì)方式。為應(yīng)對(duì)持續(xù)高通脹，歐洲央行今年7月和9月兩次提高關(guān)鍵利率，共加息125個(gè)基點(diǎn)。拉加德也表示，歐洲央行預(yù)計(jì)將在今后幾次會(huì)議上進(jìn)一步加息，以抑制需求并防范通脹持續(xù)上升。然而，考慮到歐元區(qū)通脹大部分由能源價(jià)格驅(qū)動(dòng)，而非因內(nèi)需強(qiáng)勁而產(chǎn)生的通脹，持續(xù)大幅加息是否能真正起到抑制作用，還有待進(jìn)一步觀察。

值得注意的是，為抑制能源價(jià)格繼續(xù)走高，近期歐洲多國(guó)都推出了大規(guī)模的財(cái)政措施以及能源補(bǔ)貼政策。比如，9月底德國(guó)政府宣布將投入2000億歐元，以政府補(bǔ)貼等方式盡量穩(wěn)定能源價(jià)格，幫助居民和企業(yè)支付賬單。意大利政府宣布，將為低收入人群提供200歐元的一次性能源補(bǔ)貼，并為企業(yè)減稅25%到40%不等。業(yè)內(nèi)分析人士指出，由于歐元區(qū)的物價(jià)水平預(yù)計(jì)在2022年剩余時(shí)間和2023年初保持高位，這意味著流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步收緊，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇構(gòu)成阻力。歐洲的政策制定者預(yù)計(jì)將維持貨幣緊縮的政策立場(chǎng)，幫助通脹水平迅速降溫，同時(shí)實(shí)施大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，對(duì)沖貨幣緊縮為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的不利影響，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，并進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

不過(guò)在經(jīng)濟(jì)增速放緩、加息步履不停的背景下，歐洲政府面臨的高債務(wù)與高財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)可能為這種安排造成掣肘。歐元區(qū)部分成員國(guó)長(zhǎng)期采用超支的財(cái)政預(yù)算體系，貿(mào)易赤字以及歐洲央行加息等因素都推升了歐債風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，如何才能在有效抗擊通脹的同時(shí)穩(wěn)住增長(zhǎng)、避免風(fēng)險(xiǎn)，將是一項(xiàng)艱巨而復(fù)雜的課題。