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北京時間10月27日晚，歐洲央行召開議息會議，宣布將三大主要利率均上調75個基點，符合市場預期。

這是歐洲央行連續第二次大幅加息75個基點。加息后，歐洲央行邊際貸款利率為2.25%，主要再融資利率為2%，存款便利利率為1.5%。

歐央行表示，預計將進一步加息。9月份，歐元區通脹率達到9.9%。近幾個月來，能源和食品價格飆升、供應瓶頸以及疫情后需求復蘇導致價格壓力擴大和通貨膨脹加劇。歐央行的貨幣政策旨在減少對需求的支持，并防范通脹預期持續上移的風險。

加息應對通脹

7月歐央行宣布了11年來的首次加息，告別了8年的負利率時代，9月加息75個基點。過去三個多月時間里，歐央行共加息200基點，為有史以來最激進的加息周期。

此外，本次議息會議上，歐央行宣布將改變定向長期再融資操作（TLTRO）III的條款和條件，并為銀行提供額外的自愿還款日期。具體調整將從11月23日開始，定向長期再融資操作III操作的利率將與歐洲央行在這一時期的平均適用關鍵利率掛鉤。

歐央行一直以來通過定向長期再融資操作以超低利率向歐元區商業銀行放貸以刺激經濟。在如今貨幣市場利率上升的大環境下，TLTRO不僅為歐元區銀行創造了不公平競爭優勢，且無助于歐央行進一步吸收市場流動性。

歐央行表示，在疫情嚴重時期，長期定向再融資操作在應對價格穩定的下行風險方面發揮了關鍵作用。但鑒于通脹目前上升迅速，需要對工具進行重新校準，以確保其與更廣泛的貨幣政策正常化進程保持一致，并加強政策加息對銀行貸款條件的傳導。

值得注意的是，在此次議息會議之前，市場討論歐央行或將公布量化緊縮的具體細節，但是歐央行并沒有在官方聲明中提及。

2015年起歐央行便通過資產購買計劃（APP：Asset Purchase Programme）為市場注入流動性以刺激歐元區疲弱的經濟。新冠疫情暴發后，歐央行又祭出大流行緊急資產購買計劃（PEPP：Pandemic Emergency Purchase Programme）。目前，歐央行的資產負債表已經漲至9萬億歐元，相當于歐元區GDP的67.8%。

歐央行行長拉加德在記者會上指出，將繼續討論關于購買資產計劃的討論，并在12月15日決定關鍵原則。

瑞士百達財富管理宏觀經濟研究主管杜澤飛（Frederik Ducrozet）告訴《國際金融報》記者，一旦政策利率正常化，歐央行或會確認量化緊縮（QT）將于2023年開始。重要的是，QT將是一個被動的、漸進的過程。

此外，拉加德在記者會上指出，歐央行在取消寬松政策方面取得了實質性的進展，但歐元走弱加劇了物價壓力。目前尚未完成貨幣正常化，未來的加息規模將取決于數據。

目前，歐洲通脹仍然高企。根據歐盟統計局10月19日數據，歐元區9月消費價格指數（CPI）同比終值從8月份的9.1%繼續攀升到9.9%，低于10月初公布的初值10%，但仍為歷史最高；9月歐元區通脹環比上漲也達到1.2%，為2022年3月以來最大增幅。歐盟27個成員國通貨膨脹率則達到10.9%。9月歐元區不包括能源和未加工食品的核心CPI同比增長6%。

與8月份相比，歐盟6個成員國通脹率下降，1個成員國保持穩定，其余20個成員國均表現為上升。歐元區內通脹水平最低的法國，9月通脹水平也高達6.2%。

9月能源項目對歐元區年度通脹率貢獻最大，拉升通脹率4.19個百分點，其次是食品、酒精和煙草。去年同期，歐元區通脹率僅為3.4%。在烏克蘭危機結束依然遙遙無期的情況下，大部分市場人士認為，歐元區的生活成本將惡化或顯著惡化。

國際貨幣基金組織（IMF）認為，歐元區通脹持續多久將取決于勞動力市場緊張和供應鏈瓶頸的持續時間，歐央行的應對措施和烏克蘭危機及其影響的持續時間。

衰退風險上升

9月，歐央行曾預測，該地區2023年經濟增速將從今年的3.1%放緩至0.9%。

在本次發布會上，拉加德說，今年第三季度的經濟活動可能放緩得更加顯著，并可能會在第四季度和明年第一季度加深。高通脹抑制了消費和生產，天然氣供應中斷更是加劇了經濟逆風。

根據IMF 10月更新的預測，預計2022年歐元區經濟增速為3.1%，而到2023年將大幅下降至0.5%。為全球主要經濟體之中增長最為緩慢的。

經合組織9月26日的預測則更加悲觀，歐元區2023年預計總體增長率僅為0.3%，與6月該組織作出的1.6%相比大幅縮水。

歐元區9月經濟景氣指數為93.7，創下2020年11月以來新低，預期為95。在分項指標中，歐元區9月工業景氣指數為-0.4，創去年2月以來新低；服務業景氣指數為4.9，預期為7。

歐洲經濟火車頭德國10月商業景氣指數降至近兩年半低點，9月制造業PMI終值為47.8，創下2020年6月以來新低，跌破50榮枯線，陷入萎縮。

德國四家主要經濟研究機構日前聯合發布報告，將2022年德國經濟增長預期由2.7%下調至1.4%，2023年由增長3.1%大幅下調至萎縮0.4%。荷蘭國際（ING）經濟學家Carsten Brzeski表示，德國經濟衰退似乎不可避免。