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近日，個人養老金業務正式開閘，各家銀行花式拉新開戶，產品端各家基金公司、保險公司、銀行理財公司都陸續迎來個人養老金客戶申購。

前期備受關注的養老儲蓄也已正式開閘半月有余，據了解，目前5年期養老儲蓄產品尤為火爆。多位業內人士表示，所在銀行的5年期養老儲蓄業務額度已賣空，然而客戶需求仍然十分旺盛，目前相關銀行正在研究將10、15、20年期的養老儲蓄產品額度以合理合規的形式轉為5年期養老儲蓄的可行性，以滿足客戶對于5年期養老儲蓄產品的需求。

就市場關注的養老儲蓄按4%的存款利率執行，而市面上存在不少貸款利率低于4%的產品，利率倒掛是否可能構成就養老儲蓄產品的套利行為，業內人士表示，這種套利空間理論上確實存在，但因手續費成本、久期沖突、金額限制等摩擦力的存在，實際操作中并不能實現。

5年期養老儲蓄賣爆了

11月20日，由工商銀行(行情601398,診股)、農業銀行(行情601288,診股)、中國銀行(行情601988,診股)和建設銀行(行情601939,診股)在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養老儲蓄試點正式開閘，據記者了解，各家銀行養老儲蓄5年期存款利率在3.5%-4%之間，各家銀行、城市間雖略有不同。

目前，備受市場矚目的養老儲蓄也已正式開閘半月有余，據記者了解，目前5年期養老儲蓄產品尤為火爆。多位理財經理告訴記者其所在銀行的5年期養老儲蓄業務額度早已賣空，然而客戶需求仍然十分旺盛，目前相關銀行正在研究將10、15、20年期的養老儲蓄產品額度以合理合規的形式轉為5年期養老儲蓄的可行方案，以滿足客戶對于5年期養老儲蓄產品的需求。

成都一位國有大行理財經理告訴記者，他所在的國有大行5年期養老儲蓄的利率為4%，截至12月6日下午，該行5年期養老儲蓄產品已無額度。該理財經理表示：“5年期的養老儲蓄非?；鸨?，在還沒有開始賣之前，各種客戶已經開始咨詢，我們沒有做過多的營銷，這個利率本身就足以吸引客戶?！?

除了利率之外，該理財經理還表示，之所以5年期養老儲蓄產品廣受客戶歡迎還在于該產品不受個人養老金賬戶每年1.2萬元上限的限制，而是通過客戶銀行賬戶就可以直接購買，每位儲戶在單家試點銀行特定養老儲蓄產品存款本金上限為50萬元。

記者通過渠道人士了解到，上述理財經理提及的5年期養老儲蓄產品在市場尤為火爆，快速賣空額度的情況并非個例。就該渠道人士的調研情況來看，目前試點的四大銀行5年期養老儲蓄產品額度基本都處于賣空或即將賣空的狀態，而各家銀行也正在研究相關辦法以滿足旺盛的客戶需求。

正進一步研究試點方案

對于5年期養老儲蓄產品售罄的情況，銀行人士也表示目前特定養老儲蓄還處于試點階段，后續此類產品的試點方案還有調整空間。

“我們也注意到了5年期養老儲蓄的火爆情況，現在這個產品的額度在我行確實是賣完了。我行管理層目前也正在研究將10、15、20年期的養老儲蓄產品額度以合理合規的形式轉為5年期養老儲蓄的可行性，相關方案可能會在近日出臺?！鄙鲜鰢写笮械墓芾韺尤耸客嘎?。

事實上，今年7月時央行和銀保監聯合發布《關于開展特定養老儲蓄試點工作的通知》規定，自2022年11月20日起開展特定養老儲蓄試點，試點期限暫定一年，試點階段，單家試點銀行特定養老儲蓄業務總規模限制在100億元人民幣以內。

對于養老儲蓄產品的儲存期限，銀行表示鼓勵年輕客戶長期儲蓄。據上述理財經理介紹，養老儲蓄對客戶的年齡有一定的要求。具體而言，購買銀行養老儲蓄的客戶年齡+存款期限需大于55年，即50歲以上居民可以購買所有期限的養老儲蓄產品，45歲至49歲可購買10年、15年、20年期限產品，40歲至44歲可以購買15年及20年以上產品，而35歲至39歲則僅可購買20年期限產品。

“根據規定，35歲的客戶只能買20年期的養老儲蓄產品，前5年按照4%的5年期利率執行。第5年時，儲蓄產品的利率將重新定價，客戶要是不接受后面的利率是可以提前贖回的，前5年4%利率的正常拿?！痹摽蛻艚浝硐蛴浾呓榻B道。

這意味著，客戶在上述國有大行購買養老儲蓄產品需要根據客戶年齡選擇相應產品，但即使客戶因年齡要求選擇了5年以上期限的養老儲蓄產品，前5年的利率亦按照5年期養老儲蓄產品的利率執行，5年以后該養老儲蓄產品利率重新定價時，客戶可以自由選擇贖回或繼續儲蓄。

值得注意的是，此前央行和銀保監會的通知中并未對購買者的年齡做出限制。而在具體執行過程中，多家銀行都出現了對于客戶購買養老儲蓄產品的年齡要求和顯示，業內認為這主要是為了引導不同年齡層的客群對于養老金進行符合實際的多元化配置。

“5年期養老儲蓄產品相對于相對于養老理財、目標基金、養老保險來說期限大大縮短且保本保收益，更適合風險承受能力相對較低的年長用戶。這類年長養老客戶的養老金不應用于進行久期長或風險高的資產配置中，因此我們也對于購買5年期養老儲蓄的客戶年齡根據客戶養老目標的實際需求進行了年齡上的規定。”上述國有銀行管理層人士直言。

套利行為并無空間

就市場關注的養老儲蓄按4%的存款利率執行，而市面上存在不少貸款利率低于4%的產品，利率倒掛是否會構成就養老儲蓄的套利行為，資金金融監管政策專家周毅欽表示，這種套利空間理論上確實存在，但實際操作中并不能夠實現。

周毅欽從手續費成本、久期沖突、金額限制三個方面向記者解讀。具體而言，若投資者想要通過消費貸等方式進行套利，“盡管消費貸的利率不高，但是它取現的成本加進去之后，實際上并不見得可以形成套利，” 周毅欽稱。

此外，周毅欽還分析道，久期沖突也導致套利難以實現，養老儲蓄的久期目前最短也是五年，但消費貸一般最長也就是兩三年，消費貸時間到期時，就會因為存貸久期錯導致配套利目的無法實現。

另外金額限制也是問題，“目前來看，養老儲蓄金額單家限制50萬，像這種金額比較小，利差也非常小，加之手續費成本、存貸久期錯配等問題，實際上若有人真的有心套利也會發現在實際操作中難以實現?！敝芤銡J表示。

就養老儲蓄和養老理財之間的區別，周毅欽也提醒投資者注意這是兩款完全不一樣的產品?！爸苯觼碚f，養老儲蓄是保本的，養老理財是非保本的” 周毅欽稱。

談及投資者應該如何兩類養老產品，周毅欽認為投資者需要根據自己的風險承受能力做選擇?！叭绻蛻舯旧肀容^保守的，那么他直接選擇特定養老儲蓄產品就可以了。養老儲蓄利率按照4%，其實是非常不錯的，因為現在養老理財產品的業績比較基準普遍在5%-8%之間，但實際上收益是有彈性的，有的甚至4%都比較難做到?！敝芤銡J稱。