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12月8日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.9606，較上一交易日的6.9975元上調(diào)369個(gè)基點(diǎn)。

11月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)反彈，一改3月至10月底的弱勢(shì)。12月5日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)拉升，沖破“7”關(guān)口。這是自今年9月中旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率首次重返“6”字頭。人民幣對(duì)美元匯率“破7”意味著什么，未來(lái)能否延續(xù)升值態(tài)勢(shì)？

人民幣匯率“破7”

回顧此輪人民幣匯率破“7”到重回“6”的博弈歷程，在今年9月中旬，人民幣對(duì)美元即期匯率跌破“7”關(guān)口，創(chuàng)2020年7月以來(lái)首次，而在此之后更是一路走貶至10月中下旬，期間一度觸及7.37的年內(nèi)最低點(diǎn)；不過(guò)，步入11月后開始震蕩走強(qiáng)，并自今年3月后首次月線收陽(yáng)，離岸、在岸人民幣于11月期間相較美元分別升值4.12%、3%。

雖然此次人民幣對(duì)美元匯率“破7”來(lái)得迅速，但市場(chǎng)并不感到意外。在12月初的國(guó)際金融論壇（IFF）2022全球年會(huì)上，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文談及人民幣匯率走勢(shì)時(shí)曾分析指出，“人民幣匯率的反向‘破7’沒(méi)有太多懸念，應(yīng)該是一個(gè)大概率事件”。

對(duì)于此次人民幣對(duì)美元匯率的快速拉升，財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析指出，一是與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期有關(guān)。隨著疫情防控政策的持續(xù)優(yōu)化，受疫情沖擊大的消費(fèi)和服務(wù)業(yè)有望迎來(lái)較大幅度改善，明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好可期。

二是明年中美經(jīng)濟(jì)周期反向變化概率加大。今年美聯(lián)儲(chǔ)大幅快速加息對(duì)經(jīng)濟(jì)需求抑制效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)形成反向變動(dòng)，有利于人民幣走強(qiáng)。

三是美元指數(shù)走弱。數(shù)據(jù)顯示，11月30日，美元指數(shù)在當(dāng)月最后一個(gè)交易日下跌0.78%，隨著全月交易的結(jié)束，美元指數(shù)在11月整體下跌5.02%，為12年來(lái)的最差單月表現(xiàn)。而自美元指數(shù)9月28日達(dá)到今年最高點(diǎn)以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)下跌超過(guò)8%。

另外，有觀點(diǎn)表示，近期海外資本紛紛加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)，以及外貿(mào)出口企業(yè)年底結(jié)匯需求旺盛，也為人民幣匯率獲得更大的“主動(dòng)”上漲動(dòng)能及提供了上漲的基礎(chǔ)。

未來(lái)走強(qiáng)概率加大

“未來(lái)一段時(shí)間人民幣匯率走強(qiáng)概率加大?！蔽槌鞅硎?，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最差階段在逐步過(guò)去外，還與加息周期結(jié)束后美元走弱有關(guān)。“從趨勢(shì)看，未來(lái)一段時(shí)間美元走弱是大概率事件。此輪美元大幅走強(qiáng)的主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期大幅快速加息，以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受俄烏沖突影響超預(yù)期下降，未來(lái)美元走勢(shì)變化也會(huì)因?yàn)樯鲜鰞蓚€(gè)關(guān)鍵性因素而發(fā)生轉(zhuǎn)變”。

對(duì)于人民幣匯率近期走勢(shì)，中信證券(行情600030,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，當(dāng)前，美元指數(shù)的階段性高點(diǎn)或已過(guò)去，其對(duì)于人民幣的被動(dòng)貶值壓力趨弱。“即使美元指數(shù)再出現(xiàn)超預(yù)期反彈的情況，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、股債市場(chǎng)資本流出壓力放緩、積壓的結(jié)匯需求或年底釋放等因素的影響下，人民幣對(duì)美元即期匯率或再難突破此前低點(diǎn)”。

光大銀行(行情601818,診股)金融市場(chǎng)部宏觀組分析師周茂華對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析稱，展望明年，人民幣有望在均衡水平附近雙向波動(dòng)。一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)際收支基本平衡，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)；另一方面，歐美央行仍在收緊政策，全球依然面臨復(fù)雜多變的政經(jīng)環(huán)境。全球不確定性因素增多，外匯市場(chǎng)走勢(shì)存在反復(fù)和波動(dòng)，這種環(huán)境下，市場(chǎng)押注匯率單邊走勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)理性選擇是回歸“匯率中性”，聚焦主業(yè)，善用外匯衍生品工具管理好風(fēng)險(xiǎn)，在外貿(mào)領(lǐng)域逐步增加人民幣跨境使用，有效地規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)銀行(行情601166,診股)研究報(bào)告指出，資金回流股市，12月人民幣有望延續(xù)11月以來(lái)的升值回調(diào)。10月購(gòu)匯率超過(guò)結(jié)匯率，但在春節(jié)前剛性結(jié)匯需求下，人民幣將重現(xiàn)以往歲末年初的強(qiáng)勢(shì)。

不過(guò)，恒生中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，年底前人民幣匯率仍面臨下行壓力。“今年以來(lái)，人民幣下行壓力主要來(lái)自美元升值，始終是被動(dòng)的。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息推高了美元指數(shù)。最近由于美國(guó)通脹暫時(shí)緩和，美元有短暫下行，但這并不代表美聯(lián)儲(chǔ)政策將有重大轉(zhuǎn)向”。

“美國(guó)通脹壓力主要來(lái)自上漲的工資和租金，短期內(nèi)難以消除。另外，全球不確定性因素上升，對(duì)于美元資產(chǎn)需求升高。美聯(lián)儲(chǔ)加息收回的流動(dòng)性被部分對(duì)沖，加息抗通脹的效果可能不及預(yù)期。我們?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息至少要持續(xù)至明年一季度，因此美元升值壓力有望持續(xù)?！蓖醯ゎA(yù)計(jì)，中國(guó)的凈出口預(yù)期將在2023年有較大收縮，帶來(lái)額外貶值壓力。

“但是，目前難以得出人民幣將在2023年持續(xù)貶值的結(jié)論，因?yàn)镚20峰會(huì)中美元首會(huì)面后，兩國(guó)雙邊緊張局勢(shì)似乎有所緩解。隨后舉辦的APEC和東盟峰會(huì)也意味著2023年將有更多雙邊、地區(qū)和全球性問(wèn)題討論的重啟。這些會(huì)議發(fā)出了積極信號(hào)，即中美對(duì)商業(yè)和貿(mào)易問(wèn)題的討論持開放態(tài)度。而地緣政治關(guān)系的緩和通常伴隨人民幣升值。”王丹表示。