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編者按

資管新規于2022年1月1日正式實施，對投資者來說，這意味著銀行理財打破剛性兌付，不再保本保息，全面走向“凈值化”。2022年以來，受股市、債市劇烈調整影響，銀行理財產品凈值大幅回撤甚至大面積“破凈”，引發投資者一波又一波贖回潮。直面“凈值化”考驗，投資者、銀行理財機構需要作出哪些調整？

2022年是資管新規全面落地元年，也是無數銀行理財投資者倍感焦灼、難熬的一年。回顧這一年的投資收益，多數人難掩心痛地表示，“理財今年不僅虧空了收益，甚至連本金也不保了”。

據記者觀察，今年凈值型銀行理財產品普遍遭遇到較大考驗，年內千余款凈值型理財產品“破凈”，讓投資者“心發慌”，擔心本金不保，為避免虧損紛紛贖回，引發理財產品贖回潮。

對銀行理財客戶經理而言，2022年也是不平靜的一年，“每當客戶的資金遭遇任何風吹草動，迎接我們的是一條條短信轟炸，我們只能耐心地安撫其不安的情緒”。

業內人士指出，當前對理財投資者的教育仍較為淺顯，“建議理財公司在產品宣傳、信息披露、資產配置等方面需要更加深入、細致的講解，投資者購買理財產品尤其是中高風險產品時，理財公司要充分披露產品風險，向投資者推薦風險承受能力匹配的理財產品”。

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虧了！銀行理財不再保本

2022年資管新規落地，銀行理財從“保本保收益”全面走向“凈值化”，產品“破凈”成為正常現象。不少投資者對今年銀行理財的整體收益感到失望，有的甚至出現虧本。

一位身居北方的投資者張蕓（化名），將全部積蓄近35萬元用于購買期限91天的浦銀理財“季季鑫”2號理財產品。近日，她對《國際金融報》記者抱怨稱，“今年10月，原計劃在明年春節后去購買一些大額存單等理財產品，但不愿這幾個月將資金閑置，抱著穩妥些、能賺一點是一點的心態，買了銀行推薦的這款低風險產品，沒想到近幾個月竟然出現虧本。”

據張蕓介紹，10月中旬，她購買了此款產品，原本還是能賺取一些收益的，沒想到這種情況不久后便出現逆轉。“從11月上旬開始，便持續出現虧損，每天虧三四百元，少的時候是幾十元，不僅將之前賺取的收益全部清零，現在本金也虧了好幾千元，真難熬！”

“照這樣發展，估計等產品到期，本金也將虧損近萬元了。”張蕓難免有些焦躁，“我現在也不指著這個產品能賺錢，現在能把虧損的本金還回來，或者提前止損讓我們贖回也行。”

據記者了解，“季季鑫”2號理財產品是一款期限為91天的凈值型理財產品，成立以來年化收益率為3.29%，為較低風險。截至12月14日，該產品的單位凈值約為1.08，近一個月表現相對較低迷，保持下跌態勢。

投資者陳鵬（化名）同樣在銀行理財產品投資中“受傷了”。據他介紹，2021年7月在客戶經理推薦下，購買了一款“工銀理財·全鑫權益私銀尊享混合類封閉式理財產品”，產品到期日為2022年11月21日，風險等級為PR3級（中等風險等級），為非保本浮動收益產品。“理財投資了504天，200萬元的本金，不僅一分錢沒盈利，竟然還虧了7萬元。”

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破凈！引發多輪贖回狂潮

對于一直習慣于在銀行購買保本低風險產品的張蕓而言，當前理財出現的虧損相對難以接受。

據《國際金融報》記者觀察，今年以來，銀行理財產品收益波動劇烈，繼3月份理財產品“破凈潮”后，11月份受債市大跌影響，理財產品又遭遇大面積“破凈潮”。據方正證券(行情601901,診股)的不完全統計，從10月末至11月15日，短短10余個交易日，市場上8000只固收類理財產品中有超過2600只凈值下跌。從全市場來看，截至2022年11月20日，近1周總回報為負值的銀行理財產品超過1.3萬只，占比近四成，有2000余只理財產品跌破凈值。

事實上，今年銀行理財的萎靡表現，已經引起不少投資者的應激反應。據悉，在11月中旬前后，多家銀行遭遇一輪產品“贖回潮”。例如，11月16日，招銀理財的一款短債類理財產品便因巨額贖回而觸碰到贖回上限，一度被暫停贖回，不過該產品已于當天恢復贖回功能。

對于當前銀行理財產品出現虧損狀況，張蕓認為，雖然監管明文規定，合同上不能寫“保本”字樣，但她買的只是低風險產品，“只要不是高風險、高收益的理財產品，銀行就應該做到最基本的保障，即客戶本金不受損失，畢竟銀行已經從投資者的產品中收取了各種費用，就該有所作為”。

張蕓表示：“在11月中旬我們開始遭遇本金虧損時，理財客戶經理主要是進行了一些安慰，比如金融市場環境今年不太好，團隊已經在調整，后續情況會改善等。但我們作為投資者，肯定是需要看到效果的。”

對于銀行客戶經理給出的產品虧損的解釋，她表示不能認同，希望能夠提前終止合同，及時止損贖回，“但目前都被銀行當面拒絕，要等到產品到期才行”。

另一位購買了同款理財產品的投資者陳夢（化名）對《國際金融報》記者表示，“我也知道現在理財產品都不保本，但希望能夠給予投資者一定緩沖，比如允許銀行與客戶們協商，產品能否在遭遇大額損失時協商提前贖回止損，或者設置最低的虧損比例，讓投資者有個最低的承受下限等，而不是被動地等著，每天打開手機看到產品又在持續虧損。”

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話術！產品風險告知欠缺

從記者采訪了解到的情況來看，上述投資者在購買銀行理財產品前均未能準確認識到產品風險，基本處于一種對產品主要核心信息“模糊”的狀態。

當被問及緣何要購買此款產品，張蕓表示主要是基于對銀行的信賴。“我以前也曾買過這款產品，當時都很穩健，也沒出現過虧損本金的情況，所以這次便放心購買了。”

基于同樣想法的還有陳夢。“我當時也沒有仔細看產品介紹，銀行客戶經理發信息推薦給我，說是明星產品，我毫不猶豫就直接打款了。”陳夢表示，她前后累計購買了十余款銀行理財產品，“現在這些理財產品基本都是虧損的，此時再想起去找客戶經理咨詢，他們才指出我在資產的配置上不夠理性全面”。

除此之外，還有一種現象值得注意。多位銀行理財產品投資者告訴《國際金融報》記者，在推薦理財產品時，個別銀行理財經理存在對產品收益及風險模糊概念、虛假宣傳的嫌疑。

“理財經理在銷售產品之際，往往告訴我們現在監管都不允許理財保本了，但他們的理財從未出現過虧損，只是收益略有浮動。”張蕓表示，“我當時覺得這就是在暗示‘保本’，給投資者一顆‘定心丸’。即使后期理財表現不佳，最壞的結果也就是沒有收益罷了。”

對此，一位不愿具名的銀行網點工作人員對《國際金融報》記者透露，“確實很多銀行網點的從業人員會有類似的營銷話術，理財產品的過往業績不代表未來收益這是業內的共識，但如果直接對客戶說，這款產品將來在收益上無法承諾保證，并且還有虧損風險，那么無疑會增加營銷難度，畢竟當前理財投資者對虧損本金還是頗為敏感的，不如相對曖昧些。”

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難熬！營銷人員有苦難言

2022年是資管新規落地元年，對于銀行基層從業人員來說，也是漫長而難熬的一年，這份“苦楚”不亞于投資者因本金虧損遭受的沖擊。

“在今年理財產品凈值波動較大的那段時光，每天早上，我基本是被客戶的短信或電話給罵醒的。”上海某國有大行銀行網點的資深理財專員劉欣（化名）對《國際金融報》記者無奈地說，“今年是資管新規正式實施的首年，也是市場非常不平凡的一年，不僅遭遇到‘股債雙殺’，還罕見地多次出現理財產品大面積‘破凈’，這都給客戶們的心理帶來了巨大沖擊。”

每當客戶的資金出現波動，劉欣的手機就會被一條條短信留言刷爆。“有的心態不太好的客戶，是任你如何解釋也無法做到理性，畢竟虧錢的感受誰都能理解，遭遇到較大虧損都難以平靜。”

劉欣表示，為了能夠做好客戶的安撫教育工作，她每天都會主動聯絡管理的理財投資客戶，向他們解釋產品的凈值波動、風險介紹等信息，希望他們逐漸能夠扭轉銀行理財都是保本、低風險的看法，逐漸適應凈值型理財的波動，而不是遇到風險就立即選擇贖回。

“當前，從大多數投資者的反饋情況來看，對凈值型理財產品仍有一定誤解，或者是理解不全面，比如仍存在保本、低風險等概念，在產品凈值上升時期忽略問題的存在，只有產品凈值下跌時才能發現問題。”融360數字科技研究院分析師劉銀平對《國際金融報》記者稱。

對于投資者所關心的產品贖回問題，劉銀平認為，理財產品的種類比較多，有開放式，也有封閉式，“如果投資者希望可以自主選擇贖回的時間，可以購買開放式產品，既然購買了封閉式產品，就要做好持有到期的打算”。

“此外，產品凈值本就是波動起伏的，不能一看產品凈值下跌就要馬上贖回，要看產品的歷史凈值波動情況、資產配置情況、資本市場情況等，評估產品的長期投資價值。”劉銀平表示。

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緊迫！投資者教育應加強

整體來看，對于銀行理財市場當前面臨的問題，多數專家、學者均指向投資者教育問題。

北京道譽企業管理服務有限公司執行董事李利明對《國際金融報》記者表示，資管新規正式實施之后，購買銀行理財產品的客戶特別是低風險客戶，對于產品收益變化很敏感，一旦收益大幅下降，便會進行贖回。

“面對這種情況，銀行及理財子公司應做好客戶的及時溝通和充分安撫，加強投資者教育，讓客戶對于風險及收益的波動有全面理解和認識。面對市場波動，避免產生恐慌或者集中贖回潮，甚至產生贖回‘踩踏’行為。”李利明說。

對此，劉銀平也直言，之前理財公司對投資者的教育較為淺顯，主要講凈值型理財產品收益波動的原因，以及建議投資者長期持有，但并沒有詳細講解理財產品的資產配置情況，這就導致部分投資者對理財產品的了解不夠全面，在產品凈值上升時期問題不大，一旦產品凈值下跌，投資者與理財公司之間容易產生矛盾與糾紛。

“所以，理財公司在產品宣傳、信息披露、資產配置等方面需要更加深入、細致地講解。投資者購買理財產品尤其是中高風險產品時，理財公司要充分披露產品風險，向投資者推薦與其風險承受能力相匹配的理財產品。”劉銀平表示。