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      環(huán)球訊息:12月5年期LPR報(bào)價(jià)未下調(diào),背后或存三大原因,短期內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)仍有望下調(diào)

      2022-12-20 15:44:12來源:金融界


      (資料圖片僅供參考)

      12月LPR報(bào)價(jià)連續(xù)四個(gè)月保持不動(dòng)。12月20日,全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報(bào)價(jià):1年期品種報(bào)3.65%,5年期以上品種報(bào)4.30%,均與上次相同。

      東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)判斷,12月LPR報(bào)價(jià)未做下調(diào),主要原因可能有三個(gè):一是當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定,LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化;而近期市場利率上行較快,銀行邊際資金成本上升,削弱了報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力(LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn))。可以看到,繼11月各類市場利率較快上行后,12月以來,在央行加大公開市場操作引導(dǎo)下,代表性的短端利率DR007均值已較11月同期有所回落,但1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單到期收益率仍在大幅上行,其中12月13日升至2.755%,已高于2.75%的政策利率(MLF利率)水平,3個(gè)月期SHIBOR也頻創(chuàng)4月以來新高。整體上看,近期銀行邊際資金成本上升較快。背后的主要原因是疫情防控政策大幅調(diào)整后,市場對2023年經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期顯著升溫。

      二是11月13日監(jiān)管層推出金融支持房地產(chǎn)16條,14日印發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》,穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼,目前正處于政策效果觀察期。最后,居民房貸重定價(jià)日多為每年1月1日,要依據(jù)上年12月5年期LPR報(bào)價(jià),確定當(dāng)年全年的存量房貸利率水平。由此,也不排除報(bào)價(jià)行從維護(hù)2023年資產(chǎn)收益角度考慮,推遲到明年1月下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)的可能。另外,LPR報(bào)價(jià)屬于最主要的市場基準(zhǔn)利率之一,當(dāng)前保持LPR報(bào)價(jià)穩(wěn)定,也在一定程度上有助于夯實(shí)人民幣匯率回穩(wěn)基礎(chǔ),穩(wěn)定匯市預(yù)期。

      “考慮到在疫情防控政策調(diào)整初期,宏觀政策需要適度加大穩(wěn)增長力度,其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。此外,9月以來銀行存款利率下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn),12月降準(zhǔn)落地也會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元。”由此東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)判斷,12月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭,預(yù)計(jì)年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低,新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。

      為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖,短期內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間

      為引導(dǎo)房地產(chǎn)市場盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸,5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的迫切性較高。高頻數(shù)據(jù)顯示,近期房地產(chǎn)市場持續(xù)處于低迷狀態(tài),不僅今年樓市“金九銀十”成色不足,而且歲末樓市筑底走勢仍在延續(xù),房企信用風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)暴露。

      東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,就宏觀經(jīng)濟(jì)而言,除疫情帶來的短期波動(dòng)外,房地產(chǎn)低迷是2021年下半年以來經(jīng)濟(jì)下行壓力的一條主線。接下來為引導(dǎo)房地產(chǎn)市場盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸,除強(qiáng)化“保交樓”等供給端支持外,持續(xù)下調(diào)居民房貸利率,推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖是關(guān)鍵所在,而且具有較強(qiáng)的緊迫性。這也是明年上半年穩(wěn)增長、防控風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)。可以看到,近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求 “有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”,并有針對性地提出要“要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展……有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)”。

      其次,當(dāng)前居民房貸利率相對偏高,具備一定下調(diào)空間。央行最新數(shù)據(jù)顯示,10月新發(fā)放居民房貸加權(quán)平均利率為4.3%,已低于2009年6月創(chuàng)下的有歷史記錄以來的最低水平(4.34%)。但無論是與同期企業(yè)貸款利率對比,還是從與名義經(jīng)濟(jì)增速匹配的角度衡量,當(dāng)前居民房貸利率都處于相對偏高水平。近期一些地方出現(xiàn)房貸提前還款潮,也從一個(gè)側(cè)面印證這了一點(diǎn)。與此同時(shí),在經(jīng)歷了前三個(gè)季度的大幅下調(diào)后,多地房貸利率已降至5年期LPR報(bào)價(jià)決定的最低值附近。接下來為推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下行,除了放寬首套房貸利率下限外,需要5年期LPR報(bào)價(jià)先行下調(diào)。

      另外,近期存款利率較大幅度下調(diào),有望增加報(bào)價(jià)行壓縮5年期LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。9月15日起國有大行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào),其他銀行也在跟進(jìn);整體上看,本輪存款利率下調(diào)幅度明顯大于4月的年內(nèi)首次存款利率調(diào)整。東方金誠宏觀研究團(tuán)隊(duì)判斷,這將有效降低銀行邊際資金成本,為報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)提供動(dòng)力綜合以上,預(yù)計(jì)2023年1月1日房貸重定價(jià)日過后,5年期LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)。

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      標(biāo)簽: 年底LPR報(bào)價(jià)保持不變 5年期LPR報(bào)價(jià)

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