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2023年是疫情管控放開后的第一年，也是“二十大”報(bào)告的開局之年。國際形勢仍動(dòng)蕩不安，全球經(jīng)濟(jì)將面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，主要金融市場仍有劇烈波動(dòng)的可能；國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力也仍較突出。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2023 年要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作。

值此關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，金融界特推出《啟程：百位首席預(yù)見2023》，旨在通過專家分析解讀，為企業(yè)社會(huì)注入信心，給廣大投資者帶來啟發(fā)。

本期嘉賓：招聯(lián)首席研究員、中關(guān)村(行情000931,診股)互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼

招聯(lián)首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼

核心觀點(diǎn)：

過去一年宏觀政策過于注重防范通貨膨脹和外部壓力，未將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，政策的有效性仍顯不足；

2023年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速有望超過5%，但對(duì)此不能過于樂觀；

目前，我國金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.8%，還有一定下降空間，2023年應(yīng)繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)降息；

目前住房信貸政策調(diào)整，主要集中在支持剛性住房需求，應(yīng)在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的措施，二套住房貸款利率下限也應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整；

促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需是2023年經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵抓手，重點(diǎn)在于提振居民消費(fèi)，主要是擴(kuò)大住房消費(fèi)和汽車消費(fèi)；

防范風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)永恒主題，是2023年金融工作重要目標(biāo)，重點(diǎn)之一是推動(dòng)中小銀行改革化險(xiǎn)、穩(wěn)健發(fā)展。

以下為對(duì)話全文：

過去一年宏觀政策未將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，有效性不足

金融界：2022年是充滿挑戰(zhàn)的一年，如何看待2022年貨幣金融政策和金融數(shù)據(jù)？

董希淼：2022年的確是較為困難的一年，全年經(jīng)濟(jì)增長速度顯著低于預(yù)期目標(biāo)。這一年，我國貨幣政策繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的主基調(diào)，兩次實(shí)施全面降準(zhǔn)，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）三次下降，市場流動(dòng)性合理充裕，市場主體融資成本明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，2022年12月末廣義貨幣（M2）同比增長11.8%，比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)維持在高位。同時(shí)，采取多種措施，引導(dǎo)流動(dòng)性更多進(jìn)入小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等，貨幣政策精準(zhǔn)性有所提升。但是，過去一年宏觀政策對(duì)疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)增長壓力估計(jì)不足，過于注重防范通貨膨脹和外部壓力，未將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，政策的有效性仍顯不足。

從全年數(shù)據(jù)看，2022年人民幣貸款增加21.31萬億元，同比多增1.36萬億元，反映出有效融資需求有所回升，金融繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持。從結(jié)構(gòu)看，“企業(yè)強(qiáng)，居民弱”特點(diǎn)較為顯著。2022年全年企（事）業(yè)單位貸款增加17.09萬億元，同比多增5.07萬億元。企（事）業(yè)單位貸款同比大幅增長是2022年人民幣貸款增長主要貢獻(xiàn)，這得益于開發(fā)性、政策性金融工具以及設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款發(fā)力，金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、重大項(xiàng)目等支持，再加上金融支持小微企業(yè)政策措施保持延續(xù)性，推動(dòng)企（事）業(yè)單位短期和中長期貸款較快增長。

但是，2022年全年住戶貸款僅增加3.83萬億元，同比少增4.09萬億元。其中，短期貸款增加1.08萬億元、中長期貸款增加2.75萬億元，同比分別少增7600億元、3.33萬億元，住戶中長期貸款增量為2015年以來最低。這反映出受多重因素影響，居民就業(yè)、收入不夠穩(wěn)定，日常消費(fèi)需求下降，住房消費(fèi)意愿不高。

我國金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和市場利率還有一定下降空間

金融界：2023年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)加快復(fù)蘇嗎？請(qǐng)您展望一下2023年的中國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策。

董希淼：隨著我國加快調(diào)整優(yōu)化疫情防控措施，疊加前期一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施落地實(shí)施，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢將不斷穩(wěn)固，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速有望超過5%，但對(duì)此不能過于樂觀。從近期金融數(shù)據(jù)和實(shí)際調(diào)研情況看，我國企業(yè)和居民有效信貸需求不足等問題仍有加劇的趨勢。從金融角度看，下一步仍應(yīng)采取更多有力措施，關(guān)注企業(yè)貸款增長的穩(wěn)定性和住戶貸款回升的可能性，推動(dòng)信貸總量更可持續(xù)地增長，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供有力的支持和服務(wù)。

2022年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”。這表明，下一步階段貨幣政策將穩(wěn)健略偏寬松，重點(diǎn)在“精準(zhǔn)”和“有力”兩個(gè)方面下功夫，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)性和有效性。預(yù)計(jì)2023年央行將綜合運(yùn)用總量工具和結(jié)構(gòu)性工具，加大貨幣政策實(shí)施力度，推動(dòng)市場流動(dòng)性更加合理充裕，繼續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需提供更加有力的支持和服務(wù)。因此，降準(zhǔn)、降息仍然具有較大的可能性。通過適時(shí)降低存款準(zhǔn)備金率，將為金融機(jī)構(gòu)提供長期穩(wěn)定的低成本資金，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，并向市場發(fā)出穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需的明確信號(hào)。目前，我國金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.8%，還有一定下降空間。同時(shí)，繼續(xù)引導(dǎo)LPR適度下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求。從結(jié)構(gòu)看，應(yīng)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向“輸血”，實(shí)施精準(zhǔn)滴灌，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。如引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展科創(chuàng)金融、綠色金融，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)滴灌。

住房信貸政策應(yīng)更好地支持改善性住房需求

金融界：消費(fèi)是中國經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力，2023年如何有效提振居民消費(fèi)？

董希淼：在“三架馬車”中，消費(fèi)的確已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力。特別是外需不足的情況下，促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需是2023年經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵抓手。下一步，應(yīng)重點(diǎn)針對(duì)居民消費(fèi)不振這一突出問題，繼續(xù)采取綜合措施，大力提振市場信心，激發(fā)有效融資需求，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展盡快回到正常軌道上來。

未來一段時(shí)間，應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)居民大宗消費(fèi)特別是汽車消費(fèi)的支持。我國居民的大宗消費(fèi)，早期是電視空調(diào)冰箱等大件電器，目前已經(jīng)切換到汽車等。因此，建議進(jìn)一步引導(dǎo)金融加大對(duì)汽車消費(fèi)特別是二手車消費(fèi)的支持和服務(wù)，如支持消費(fèi)金融公司等開展二手車貸款服務(wù)。應(yīng)加快實(shí)施支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的“金融十六條”，加大對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性支持，更有力推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。“金融十六條”主要從供給側(cè)角度，加大金融對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的金融支持。但如果居民住房消費(fèi)需求不振，房地產(chǎn)市場就難以真正恢復(fù)。因此，更重要的是要從需求側(cè)發(fā)力，提振居民住房消費(fèi)意愿和能力。

為此，應(yīng)進(jìn)一步加大差別化住房信貸政策實(shí)施力度，加快采取下調(diào)首付比例、取消“認(rèn)房又認(rèn)貸”、降低貸款利率等措施進(jìn)行優(yōu)化。目前住房信貸政策調(diào)整，主要集中在支持剛性住房需求，應(yīng)在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，二套住房貸款利率下限也應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。對(duì)限購政策，也應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。如適當(dāng)放開一二線城市限購政策，允許結(jié)清貸款的居民購買第三套住房，三四線城市應(yīng)全面取消限貸、限購政策。此外，還應(yīng)研究降低存量住房貸款利率，并加快“帶押過戶”模式的推廣，激活二手房消費(fèi)與交易市場。

防范風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)永恒主題，是2023年金融工作重點(diǎn)之一

金融界：2023年如何更好地防范和化解區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)？

董希淼：二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線”。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，壓實(shí)各方責(zé)任，防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。我國金融業(yè)經(jīng)過一段時(shí)期的高速發(fā)展，產(chǎn)生和積累了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)下行周期，疊加疫情三年沖擊，我國部分地區(qū)和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步集聚和顯現(xiàn)。從宏觀層面看，主要是高杠桿和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，比如實(shí)體部門過度負(fù)債，杠桿率快速上升。從微觀層面看，主要是金融業(yè)尤其是銀行業(yè)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，還存在影子銀行和違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融綜合化經(jīng)營趨勢加劇、金融產(chǎn)品創(chuàng)新加快和金融科技手段運(yùn)用，金融風(fēng)險(xiǎn)更趨隱蔽性、復(fù)雜性和傳染性。

防范風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)永恒主題，是2023年金融工作重點(diǎn)之一。新的一年，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)既要堅(jiān)定信心和決心，又要把握好力度和節(jié)奏。政策層面應(yīng)當(dāng)加大對(duì)中小銀行的支持力度，加快處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，深化農(nóng)村信用社改革，維護(hù)好銀行體系穩(wěn)健性；落實(shí)好支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的“金融十六條”，加快差別化住房信貸政策的調(diào)整優(yōu)化，加大住房租賃金融支持力度，更好地滿足居民剛性和改善性需求住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)與金融良性循環(huán)；進(jìn)一步壓實(shí)地方黨委政府主體責(zé)任和意識(shí)，防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要繼續(xù)健全金融法制，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，提高違法成本，嚴(yán)厲懲治金融風(fēng)險(xiǎn)背后的監(jiān)管失守和違法犯罪行為。

2023年應(yīng)加快將部分中小銀行培育成我國銀行業(yè)的“專精特新”

金融界：中小銀行改革化險(xiǎn)備受關(guān)注，2023年應(yīng)采取哪些針對(duì)性的舉措？

董希淼：我國中小銀行約四千家，法人機(jī)構(gòu)數(shù)量約占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)87%。中小銀行發(fā)展與穩(wěn)定茲事體大，備受關(guān)注。2022年，河南、遼寧等地農(nóng)商銀行、村鎮(zhèn)銀行等中小銀行風(fēng)險(xiǎn)顯露，引發(fā)廣泛關(guān)注。中央財(cái)辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志就中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神作解讀時(shí)也指出：個(gè)別中小銀行、村鎮(zhèn)銀行、信托公司等較為脆弱。

近三年來，處于高度不確定性的內(nèi)外部環(huán)境之中，面臨經(jīng)濟(jì)下行、疫情蔓延雙重沖擊，我國銀行業(yè)難以避免的周期性問題、長期積累的結(jié)構(gòu)性問題逐步顯現(xiàn)，中小銀行生存與發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)。2023年，應(yīng)采取措施進(jìn)一步支持中小銀行更有效地防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，加快將部分符合條件的中小銀行培育成我國銀行業(yè)的“專精特新”。

對(duì)此，我有五個(gè)方面的建議：

第一，重視中小銀行作用，對(duì)中小銀行進(jìn)行準(zhǔn)確定位。中小銀行不只是大銀行的補(bǔ)充，要采取措施推動(dòng)中小銀行真正成為多層次、廣覆蓋銀行機(jī)構(gòu)體系的重要部分，中小銀行應(yīng)揚(yáng)長避短，努力形成具有特色與優(yōu)勢的差異化定位。

第二，加大主動(dòng)培育力度，打造一批“專精特新”銀行。相關(guān)部門制定政策措施時(shí)，更加應(yīng)注意公平公正，對(duì)大中小銀行一視同仁；可研究制定“專精特新”銀行評(píng)價(jià)體系和評(píng)價(jià)指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上評(píng)定一批“專精特新”中小銀行。

第三，實(shí)施差異化監(jiān)管，適當(dāng)放寬中小銀行市場準(zhǔn)入。對(duì)中小銀行相關(guān)政策進(jìn)行全面回顧，著力提升其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，如支持中小銀行發(fā)揮市場化機(jī)制優(yōu)勢，加快產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，并從稅收、財(cái)政等方面加大支持。

第四，拓寬中小銀行資金來源，增強(qiáng)發(fā)展穩(wěn)健性。支持中小銀行加快建立資本補(bǔ)充長效機(jī)制，為中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充債券等金融債券等獲得低成本資金提供便利；加大力度支持更多優(yōu)質(zhì)中小銀行優(yōu)先上市。

第五，進(jìn)一步夯實(shí)中小銀行發(fā)展基礎(chǔ)。支持中小銀行在省會(huì)城市等設(shè)立研發(fā)中心，建立數(shù)字金融聯(lián)盟，用好金融科技，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時(shí)拓寬思路，支持中小銀行通過外部合作等方式申請(qǐng)業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照。

同時(shí)，以2022年浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行成功掛牌為契機(jī)，加快推進(jìn)和深化農(nóng)村信用社改革，大力提升農(nóng)信社省級(jí)機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)化解能力。