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隨著2023年經濟進入復蘇階段，居民儲蓄轉化為消費、投資的動力會回升，居民儲蓄增速回落、存款“活化”等現象可能陸續顯現。

居民存款創新高，銀行負債穩定性進一步增強，但實體經濟融資需求疲軟，導致銀行“資產荒”進一步加劇。近日，上市銀行披露的業績快報顯示，新增存款創新高，2022年末的存款總額較年初增幅均超10%。

居民存款創新高

央行日前發布的金融統計數據顯示，2022年住戶存款增加17.84萬億元，同比多增7.94萬億元，創歷史同期最高紀錄。同期住戶貸款增加3.83萬億元，同比少增4.09萬億元，創歷史同期最低紀錄。同時，居民存款定期化趨勢比較明顯，2022年3月以來居民定期存款（包括其他存款）占居民存款總額的比重穩定在約69%，明顯高于往年，反映了居民信心疲軟，消費意愿明顯下降。

分析指出，住戶存款行至歷史高位，主因是消費意愿不足，地產需求回落，理財產品配置下降，居民風險偏好收縮，預防性儲蓄大幅提升。

上市銀行披露的存款數據也印證了這一現象。目前9家A股上市銀行在2022年業績快報中披露了存款數據，2022年末的存款總額較年初均實現兩位數增長，其中增幅最大的是瑞豐銀行(行情601528,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、常熟銀行(行情601128,診股)和張家港行(行情002839,診股)，均超過15%。對比2021年的增幅，9家銀行中有6家銀行在2022年新增存款超過2021年，瑞豐銀行截至2022年末的總存款為1236.72億元，全年新增存款213.13億元，遠高于2021年新增存款98.08億元。

光大銀行(行情601818,診股)金融市場部宏觀研究員周茂華對《國際金融報》記者表示，近年來，由于內外多重因素超預期影響，宏觀經濟波動，對居民消費、儲蓄行為構成了影響，一方面，居民消費活動受到一定干擾；另一方面，短期經濟不確定性也使得居民增加預防性儲蓄。

從銀行的角度看，專家認為，上市銀行披露的存款增幅明顯，與銀行理財在去年四季度受到沖擊有關。已披露業績快報的銀行整體擴表平穩、貸款增速小幅提高、存款增速明顯提高，結構調整對銀行利好，凈利息收入增速將相對平穩。

根據國信證券(行情002736,診股)金融分析師王劍、田維韋和人民大學財政金融學院程靜的觀點，居民存款大增對銀行業的負債成本會有影響。2022年，銀行存款實現了較好增長，負債穩定性進一步增強。2022年9月末，上市銀行存款占總負債的比重為75.5%，較年初提升0.7個百分點，存款實現較好增長。但與之相背離的是，受疫情等因素沖擊，居民和企業融資需求疲軟，導致銀行面臨比重嚴重的“資產荒”。2022年9月末，上市銀行存貸比為80.7%，較年初下降0.9個百分點，是近年來首次出現回落。

同時，存款大增也是下調定期存款利率的重要原因。“存款規模雖然實現了較好增長，但由于存款定期化趨勢加劇，給銀行負債成本也帶來了較大壓力，進一步拖累凈息差。2022年6月末，上市銀行定期存款及其他存款比重為55.6%，較年初提高2.0個百分點。國有大行和股份行存款成本均有所上行，這也是2022年銀行下調部分期限定期存款利率的重要原因。”專家表示。

超額儲蓄如何轉換

“從銀行角度看，由于居民儲蓄存款供給增加，銀行充分利用存款利率市場調節機制，存款利率有所下降，有助于在一定程度降低銀行負債成本；但由于宏觀經濟和市場波動，實體經濟短期信貸需求受到影響，金融資產收益率有所下降等，也給銀行資產配置構成一定壓力。”周茂華表示。

隨著2023年經濟進入復蘇階段，居民儲蓄轉化為消費、投資的動力會回升，居民儲蓄增速回落、存款“活化”等現象可能陸續顯現。超額儲蓄是否會帶來報復性消費？2023年居民儲蓄最有可能往哪些板塊轉移？

粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，“超額存款”可分為兩部分：一是真正意義上的“超額儲蓄”，居民減少消費、增加儲蓄；二是居民部門調整資產配置后的“存款回流”，購房減少、理財產品贖回等導致其他投資在總資產中占比下降，銀行存款占比上升。“展望2023年，趨勢上，總體消費將迎來明顯恢復；結構上，服務消費的彈性高于商品消費。然而受制于居民收入增速、消費意愿、貧富分化等因素，消費或仍低于潛在趨勢水平，需要政策進一步發力提振。”

浙商證券(行情601878,診股)首席經濟學家李超預計，2023年居民存款搬家，將分流至實體部門及資本市場，其中，部分“被動儲蓄”將隨疫情形勢改善而逐步釋放，主要體現為居民消費及購房活動的回暖；而“預防性儲蓄”主要源自居民悲觀預期及產業結構轉型，因此，居民超額儲蓄在無法大量進入消費、地產領域的情況下，資本市場將是核心外溢方向。

“隨著疫情對經濟活動影響減弱，國內一攬子政策落地見效，房地產企穩復蘇，國內消費、投資活動恢復正常，居民超額儲蓄將逐步向常態回歸，消費活躍、企業經營改善，將帶動企業信貸和投資擴張。”周茂華表示。