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當地時間2月2日，英國央行宣布將基準利率上調50個基點至4%，連續第10次加息，達2008年10月以來最高水平。在市場對英國經濟增長前景相對悲觀的背景下，英國央行加息引發廣泛關注。主要關注點如下：

第一，英國通脹小幅回落，但英國央行加息步伐不會停止。國際市場油氣價格自2022年下半年起震蕩下行，加之歐洲暖冬降低了英國居民的供暖需求，能源價格出現下降。2022年11月和12月，英國的電力、天然氣和其他燃料價格環比均下降0.2%，帶動英國CPI連續兩個月回落，由2022年10月的11.1%峰值降至12月的10.5%。不過，與美國和歐盟相比，英國通脹回落幅度相對較小，民眾仍面臨較高的生活成本。2022年12月，英國食品和非酒精飲料價格環比和同比分別上漲1.6%和16.8%，均處于歷史高位；服務業CPI環比和同比分別上漲0.8%和6.8%。加之罷工行動引發的工資上漲與企業應對勞動力市場趨緊采取的被迫加薪，將進一步加劇通脹粘性。在此背景下，英國通脹走勢仍存在較大不確定性，英國央行將維持加息步伐。

第二，英國央行貨幣政策面臨兩難。盡管本輪英國央行加息符合市場預期，但在近兩次議息會議中，貨幣政策委員會（MPC）9名成員意見出現較大分歧，支持繼續加息與暫停加息的人數為7比2，意味著英國央行在促進經濟增長與控制通脹之間的權衡難度加大。一方面，加息是英國央行實現2%通脹目標的主要政策手段。英國貨幣政策委員會在會議紀要中預測通脹有望于2023年年底降至4%左右，對加息控通脹的效果相對樂觀。目前市場投資者預計英國利率峰值將于上半年達到4.5%，未來英國央行加息幅度若低于市場預期，可能會削弱投資者信心，使英鎊重新回到貶值通道。另一方面，高利率對經濟增長的負面影響逐漸顯現，英國10年期國債收益率較2022年初大幅上漲。利率中樞上移推高社會借貸成本，并進一步加重政府財政負擔，引發市場對英國債務問題的擔憂。英國國家統計局公布的2022年12月數據顯示，英國財政赤字達274億英鎊，遠超英國預算責任辦公室預測的176億英鎊，是上年同期財政赤字規模的2.5倍。

第三，英國經濟可能陷入溫和衰退。當前，高通脹與高利率仍是制約英國經濟增長的主要因素。2022年12月，英國零售額環比和同比分別下降1%和5.8%，其中化妝品、運動器材、玩具等非生活必需品銷售額大幅下跌。供給側持續呈現疲軟態勢，綜合PMI指數自2022年8月起長期處于榮枯線水平之下，2023年1月進一步下降至47.8。英國央行在議息會議紀要中表示，2023年一季度英國經濟預計將萎縮0.1%。IMF在最新的《世界經濟展望》報告中則將英國經濟增速下調0.9個百分點至-0.6%，認為英國可能是2023年唯一陷入經濟衰退的G7國家，這表明當前市場對英國經濟預期存在分歧。我們認為，如果2023年能源危機緩解、通脹壓力減弱，全球產業鏈恢復、供需形勢改善等積極因素將有助于推動英國經濟增長，英國經濟衰退程度將有所減輕。

（點評人：中國銀行(行情601988,診股)研究院 李穎婷）