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      當前視訊!股市漲跌無常,怎樣才能安穩賺錢?

      2023-02-22 09:55:16來源:星圖金融研究院


      (相關資料圖)

      經過春節后近三周的震蕩回調,前期獲利盤壓力釋放,關于國內經濟復蘇力度的分歧也在數據佐證下再次收斂,A股重新找到上漲動力,向3300點發起進攻。

      這次上漲,在很多人的意料之外。經過前期的震蕩回調,賺錢效應差,市場情緒回落,不少人選擇離場避險,結果又一次踏空了。之所以是“又一次”,因為對有避險習慣的投資者而言,踏空是家常便飯。

      牛市環境下的踏空,常常會導致追高,兩頭受損,結果就是折騰一通,付出的精力不少,但指數賺錢、個人不賺錢。

      市場漲跌,長期看基本面,中期看利率,短期看情緒。基本面和利率變動,拉長視角都有跡可循;短期情緒,受很多因素影響,且變化多端、可隨時逆轉,可理解為不可預測的變量。

      對投資者而言,結合基本面、利率、周期等因素,可對中長期走勢做大致判斷,并據此做出倉位配置戰略:中長期趨勢向上,以買入為主,中長期趨勢向下,以賣出為主。對于短期情緒主導的市場波動,投資者可借助格雷厄姆“市場先生”的比喻,與市場先生做對手盤交易,低買高賣,尋找更有利的戰術買賣點。

      以當下的A股市場為例,未來一兩年內國內經濟處于復蘇向上的階段,國內利率環境整體保持中性偏寬松,海外流動性從加息周期臨近降息拐點,疊加A股估值處于相對較低位置,各項因素都支持A股走牛市行情。基于這個判斷,投資者在戰略層面應以提高權益資產占比為主,著眼于中長期,只買不賣,或賣出為了更好地買入。

      需要注意的是,基于周期循環的力量,市場估值越接近底部或頂部,對中長期趨勢做出正確判斷的概率越高;而市場估值處于中間位置時,對中長期趨勢做出正確判斷的概率會下降。不妨將市場估值波動想象成一個鐘擺,當鐘擺位于左右兩側的高點時,很快就會逆轉回落,這個很容易判斷;但當鐘擺位于中間位置時,接下來向左還是向右,就沒那么容易判斷。

      當前市場從2022年11月初的絕對底部位置一路漲上來,目前估值仍然較低,上漲動力依舊很足。在中長期看好的前提下,若市場短期情緒高漲,股價快速上漲后,過多的樂觀情緒被定價,應謹慎追高;而在市場進入回調后,更多的悲觀情緒被定價,應大膽加倉。

      基于上述原則,春節后的市場回調,給予了投資者很好的逆勢加倉的機會。前期過快上漲期間看好的品種,隨著此輪回調,股價回到更合理位置,著眼于中長期的牛市判斷,逆勢加倉便是明智之舉。

      此外,很多人還會密切關注市場風格輪動效應,如價值VS成長,大盤VS中小盤。事實上,預測市場短期風格輪動與預測短期漲跌一樣不靠譜,因為在微觀個體層面,投資者主要基于基本面趨勢選擇個股,至于市值大小、風格分類,并非決定性因素。

      當個股選擇匯總至整體表現時,總會顯示出某種風格占優,這更多的是一種統計現象。作為一種統計現象,長周期維度下,仍然取決于基本面,就A股來看,消費風格長期顯著跑贏大盤。原因或在于,消費是一切生產活動的目的和終點,經濟發展的成果最終會反映到消費企業的市值提升上。但短期去看,市場風格并無明顯規律,準確率與猴子擲飛鏢沒有太大區別。

      另外,從投資者心理角度看,只有在情緒戰勝理智的市場環境下,才會基于風格而非基本面進行擇股。如在市場樂觀情緒鼎盛階段(對應牛市頂部),投資者對未來充滿不切實際的期望,此時的成長股和中小盤股,上漲的想象空間更大,會吸引更多資金涌入,表現為成長占優、中小盤占優,雞毛飛上天,“看估值你就輸了”;在市場悲觀情緒彌漫階段(熊市底部),投資者對未來充滿恐懼和擔憂,此時的價值股和大盤股,業績穩健、下跌空間更小,會吸引更多資金涌入,表現為價值占優、大盤占優,甚至很多投資者將股票當作債券進行投資,高股息個股成為香餑餑。

      在市場情緒偏中性的震蕩市中,市場中不缺懷疑精神,樂觀與悲觀并存,基本面趨勢才是決定漲跌的主導因素。就現階段的A股而言,估值已經脫離絕對低估區間,市場情緒有所修復但算不得高漲,不少投資者對經濟復蘇高度仍然充滿擔憂,此時,投資者要關注基本面的強弱,不應糾結于風格輪動。只要基本面持續向好,且估值沒有過度反應,就可以放心持有下去,大可不必在意持股屬于什么風格。

      總之,市場短期變化很難預測,短期操作追求高勝率與賭博無疑。好在投資具有不對稱性,成功與否不取決于成敗次數對比,對1次掙10塊錢,好過錯9次虧5塊錢,只要戰略配置的大方向是對的,不必追求短期操作層面的精準。要在市場震蕩中追求安穩收益,投資者應著眼于基本面、著眼于中長期,選擇好方向,保持住耐心。

      本文由公眾號“星圖金融研究院”原創,作者為星圖金融研究院副院長薛洪言。

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      標簽: 股市漲跌 安穩賺錢

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