2023-03-05 15:34:02來源:金融投資報
(相關資料圖)
在理財凈值持續修復、渠道端加強投資者溝通等多重因素下,近期,銀行理財規模逐步呈現震蕩筑底態勢。統計數據顯示,2月新發行銀行理財數量為 2018 年6 月以來首次同比正增長。與此同時,值得留意的是,基于客戶風險偏好的變化等因素,現階段銀行理財投資端整體依然偏防御。
銀行理財“破凈”緩釋
隨著債券市場回暖,銀行理財凈值正在逐漸修復。
招商證券(行情600999,診股)報告顯示,2月上半月,固收類理財凈值明顯回升,最短持有期固收類、定開純固收和定開固收+理財平均半月年化收益率分別為5.9%、6.8%和5.7%。
同時,截至2月15日,定開純固收、定開固收+和最短持有期固收理財平均近3個月年化收益率分別為 0.5%、0.7%和1.4%,近兩個月凈值大幅回升,使得近三月收益率由負轉正。“這意味著,在11月15日債市調整伊始買入定開三個月固收類理財,時至今日也是普遍正收益。理財負反饋已經結束,理財存量產品贖回壓力大幅減弱。”
國聯證券(行情601456,診股)報告亦顯示,理財產品凈值逐步穩定。2023年2月份有5621只理財產品出現回撤,其中4068只回撤幅度在1%以內。2022年年末理財贖回潮影響逐步消退,破凈壓力進一步緩釋。破凈比例較2022年12月末高點持續下行,2023年2月份銀行存續理財產品破凈率環比下降近 4PCT 至 8.55% 。 與 此 同時,2023年2月份新發行銀行理財數同比增長35.32%,為2018年6月以來首次同比正增長。
根據普益標準數據顯示,受春節和季節性因素擾動,今年首月銀行理財產品發行量出現了一定下滑。但隨著上述擾動因素的褪去,疊加市場行情回暖,分析人士預計2-3月理財產品發行量將迎來明顯反彈,并對今年理財市場回歸平穩發展,理財規模穩步回升持樂觀態度。
那么,銀行理財收益率是否能保持“向上”趨勢?
“近期債券市場回暖,銀行理財產品收益率在年初普遍有所回升,不過這種修復性行情能持續多久還有待觀察。”普益標準指出,具體來看,目前經濟復蘇基礎并不牢固,貨幣政策將維持穩健偏寬松,債市的震蕩格局短期內也或將延續,年內固收類理財產品仍將以獲取穩定收益為目標,徹底走出收益率下行趨勢則尚有困難。此外,考慮到經濟逐步復蘇將會對股市形成有效支撐,今年混合類和權益類理財產品的收益率有望提升。
投資端整體偏防御
隨著理財投資門檻金額的降低、理財代銷渠道的拓展,截至2022年末,銀行理財客戶數仍持續增長。但與此同時,經歷兩輪“破凈潮”后,投資者對理財產品也越來越“求穩”。《中國銀行(行情601988,診股)業理財市場年度報告(2022年)》顯示,2022年,理財投資者整體風格更趨保守。
“2022年11-12月,贖回壓力沖擊之下,理財降杠桿、增強流動性備付、增配低波穩健資產等方式加以應對,銀行理財投資端更凸顯偏防御的思路。”光大證券(行情601788,診股)報告指出。
而基于客戶風險偏好的變化等因素,分析人士指出,現階段銀行理財投資端整體依然偏防御。
光大證券報告指出,2023年春節過后,理財規模逐步震蕩觸底日間變化漲跌互現、逐步呈現筑底趨穩態勢。整體規模筑底的同時,不同理財產品線之間呈現差異性,如現金類產品、封閉式產品、最小持有期產品等大體進入穩中略增狀態,定開產品線仍相對承壓。
相應的,從銀行理財投資角度,目前整體還是偏防御的狀態,在久期和杠桿上延續偏謹慎策略,同時具體產品線之間有一定差異性。例如日開產品線仍將流動性作為重要考量,在資產配置上更偏好存單、利率、短期限二永債等相對高流動性的資產,其中,以短期限最小持有期產品為代表的產品,作為“活錢理財”類產品,更強調低波穩健的特征,部分銀行代銷渠道對其大類資產配置提出了進一步的約束,如產品久期要控制在 0.3 左右。
“理財子公司權益投資是大勢所趨,未來銀行理財將引導更多資金流入權益市場。但是目前理財資金權益類資產較少,權益資產占比和規模均在下降,且理財子公司發行的純權益產品數量少,集中在頭部機構。理財權益投資存在諸多的障礙,包括客戶端、產品端、投研端和機制端,這也是權益投資受限的核心原因。”中信建投(行情601066,診股)證券報告指出,未來理財子公司需在投研端、體制機制端、產品端和渠道端增強權益投研能力建設,搭建長期的權益投研體系,以此提高權益投資規模和占比。
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