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“煙臺農商行不行使二級資本債贖回選擇權。”

繼九江銀行后，又一家銀行發布“二級資本債不行使贖回選擇權”的公告。

3月10日，煙臺農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“煙臺農商行”）發布2018年第一期二級資本債不行使贖回選擇權。煙臺農商行此次不贖回或出于其資本充足率水平較低、資本補充壓力有所加大，并續發困難的緣故。

數據顯示，2022年三季度煙臺農商行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.15%、9.15%、10.87%，均低于全國農商行中位水平。2021年其不良貸款率和關注類貸款比率分別為3.84%和19.21%，不良貸款率及關注類貸款比率已高達23.04%。

此外，煙臺農商行的凈利潤已實現“斷崖式”下跌。自2016年起，煙臺農商行的凈利潤已連續5年下滑，2021年的凈利潤尚不足2015年的三分之一。

資本充足率低且關注類貸款比率高，

煙臺農商行不贖回二級資本債

煙臺農商行為一家總部位于山東省煙臺市的農商行，最新主體評級為A+級。中國債券網顯示，“18煙臺農商二級01”是煙臺農商行于2018年4月10日發行的商業銀行二級資本債券，票面利率5.8%，規模3億，期限“5+5”。截至目前，這是煙臺農商行唯一存續的債券。

據了解，《商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）》中規定銀行贖回二級資本工具的條件包括：（1）使用同等或更高質量的資本工具替換被贖回的工具，并且只有在收入能力具備可持續性的條件下才能實施資本工具的替換；（2）或者行使贖回權后的資本水平仍明顯高于銀保監會規定的監管資本要求。

國金證券(行情600109,診股)研報顯示，煙臺農商行此次不贖回或出于其資本充足率水平較低、資本補充壓力有所加大，并續發困難的緣故。

截至2022年三季度末，煙臺農商行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.15%、9.15%、10.87%，均低于全國農商行中位水平。據業內人士測算，若此次煙臺農商行行使贖回權，其資本充足率或將降至10.2%左右，低于監管標準約0.3個百分點。

除此之外，煙臺農商行的資產質量也不盡人意。盡管近年來其不良貸款率有小幅降低，但關注類貸款比率卻連續兩年上升。2021年年報顯示，煙臺農商行不良貸款率和關注類貸款比率分別為3.84%和19.21%，不良貸款率及關注類貸款比率已經高達23.04%，其中關注類貸款比率甚至遠超全國農商行中位水平（4.2%）。

凈利連續5年下滑，

再融資壓力大

除了令人堪憂的資產質量，煙臺農商行的經營業績同樣也不太美麗。自2016年起，煙臺農商行的凈利潤已連續5年下滑，2021年的凈利潤尚不足2015年的三分之一，實現“斷崖式”下跌。

回溯其業績，2015年，煙臺農商行實現營收13.46億元、凈利潤3.18億元，較上年分別增長0.02億元、0.09億元。2016年，煙臺農商行的業績開始下降，實現凈利潤2.36億元，同比下降25.91%。此后的2017年、2018年、2019年和2020年，煙臺農商行的凈利潤持續走低，甚至還不到2015年的一半，分別為2.05億元、1.70億元、1.39億元、0.87億元。直到2021年才有所緩和，實現凈利潤1.00億元，同比增長5.26%。

煙臺農商行2022年半年報顯示，報告期內，該行資產總額為592.89億元。其中，營業收入4.5億元，同比明顯下滑14.8%（全國農商行中位數為6.96%）；凈利潤達到1.05億元，同比增速為7.67%，遠低于全國中位水平（全國農商行中位數為10.89%）。

從煙臺農商行近些年的業績數據來看，目前煙臺農商行盈利能力欠佳，銀行面臨較大的再融資壓力。

國金證券研報也進一步指出，盡管2022年煙臺農商行無取消或推遲發行債券的情況，但從注冊批文來看，2017年煙臺農商行獲得發行不超過10億元二級資本債券的央行行政許可，而2018年發行的“18煙臺農商二級01”規模為3億元，仍有7億元的剩余批復額度，此后煙臺農商行并未獲得央行批文，也未發行銀行二級資本債或銀行永續債來補充資本。當前煙臺農商行存量二級資本債的估值收益率較高，最新估值達到5.7%，較高的債券新發成本同樣加大銀行續發二級資本債的難度。

到期不贖多為低評級農商行，

今年近5000億元銀行二級債待贖回

事實上，中小銀行選擇到期不贖回二級資本債的情況越來越多。

據華創固收統計，從2018年至2022年，共有51只銀行二永債（均為銀行二級資本債）發生不贖回事件，不贖回債券規模為329.77億元，涉及13個省份的43家銀行主體，均為城農商行，其中城商行有8家，農商行35家。

值得一提的是，城商行和農商行在贖回期前平均資本充足率低于全國均值，分別超過監管要求（10.5%）2.5和1.5個百分點，其中有5家銀行的資本充足率在贖回期前就已低于監管要求；未行使贖回權的城商行和農商行贖回期前平均不良貸款率高于全國均值，距監管標準（5%）分別有2.9和1.1個百分點的剩余空間。

從相關數據來看，未行使贖回權的中小銀行主要為城商行和農商行，其中，農商行更是以35家的絕對數量壓倒位居第一，并且以低評級主體發行的債券為主。

國金證券 分析師樊信江認為，銀行選擇暫不贖回債券，主要包括兩方面的原因，一是由于債券新發成本較高、盈利能力惡化等因素，銀行再融資難度較大，較難發行資本補充工具；二是因為銀行資本充足率已經處于較低水平，部分銀行在贖回前資本充足率已低于監管要求，行使贖回權后資本水平或將進一步惡化。

與國有大行、股份行相比，很多中小農商行明顯有著窘迫的補血生存困境。一方面，凈利增速的放緩和下降使得不少中小農商行的內源性資本補充不足；另一方面，信貸投放規模的提高，以及資產質量波動，對補充資本的需求進一步增大。

截至目前，西部證券(行情002673,診股)統計數據顯示，2023年共有71只二級資本債待贖回，規模共4927億元。其中發行主體評級AAA級的二級資本債規模占比約72%，A+及以下二級資本債規模僅78億元。