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在3月17日央行意外降準之后，市場期待的降息預期落空。專家分析稱，短期從國內經濟復蘇、房地產企穩復蘇態勢、部分銀行息差壓力、MLF穩定等情況來看，LPR調降門檻相對較高。

LPR（貸款市場報價利率）已經連續7個月未曾下調。

央行近日授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均同上期保持一致。自去年8月調降之后，LPR已連續七個月保持不變。

專家分析認為，當前國內基本面企穩向好、寬信用加快推進，在企業融資意愿增強、房地產筑底企穩下，短期內降息和調降LPR的必要性不高。

LPR按兵不動

3月17日，央行宣布全面降準0.25個百分點。超預期降準之后，是否還會降息引發市場猜想。有專家表示，短期內降息的概率下降。而3月15日，央行開展MLF（中期借貸便利）操作利率仍維持2.75%，也預示著本月LPR不會有所變化。

至此LPR已連續7個月沒有動靜。從宏觀經濟來看，實體經濟信貸需求回暖，銀行息差壓力大，也是LPR維持不變的背景原因。

金融數據顯示，2月人民幣貸款繼續放量，增加1.81萬億元，同比多增5928億元，新增規模續創同期歷史新高。居民貸款和企業貸款均有所改善，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元；企（事）業單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元，票據融資減少989億元。

“金融數據顯示，2月國內信貸超預期，居民貸款逐步回暖，企業中長期貸款保持強勁，反映國內經濟穩步復蘇，居民和企業信心在恢復，帶動信貸需求回暖，反映出目前信貸市場利率處于合理區間。”光大銀行(行情601818,診股)宏觀金融研究員周茂華對記者表示。

年初以來，信貸投放的增加也對銀行的負債端產生壓力。

“開年以來信貸投放節奏較快，超儲率快速下降，銀行間流動性維持低位，資金利率快速上行、波動加大；銀行資產負債匹配壓力顯著上升，對中長期同業存單等主動負債的發行需求加大，也促使同業存單利率居高不下，銀行負債端持續承壓。”民生銀行(行情600016,診股)首席經濟學家溫彬對《國際金融報》記者表示。

為了助力實體經濟發展，貸款利率在近年來持續下調，部分銀行面臨凈息差承壓的境遇。

“近年來，為應對宏觀經濟下行壓力，銀行金融部門加大逆周期支持力度，持續為實體經濟讓利、與實體經濟共渡難關，企業貸款利率創統計記錄以來最低，加之金融市場波動，部分銀行凈息差持續收窄，部分銀行部門下調利率‘加點’意愿不足。”周茂華表示。

降息還有戲嗎

未來降息還有希望嗎？專家認為，近期降息的必要性不高。

周茂華表示，從目前各地調控情況看，絕大多數城市的房貸首付比例下限已經達到全國底線，部分城市房貸利率進入“3時代”。同時，近期數據顯示，國內房地產呈現明顯企穩復蘇態勢，調整房貸利率基準必要性不大。

“LPR下調一般需要滿足實體融資需求趨弱，銀行負債成本穩中有降（凈息差壓力），MLF政策利率下調，房地產復蘇情況等條件。短期從國內經濟復蘇、房地產企穩復蘇態勢、部分銀行息差壓力、MLF穩定等情況來看，LPR調降門檻相對較高。”周茂華表示。

溫彬也認為，當前國內基本面企穩向好、寬信用加快推進，在企業融資意愿增強、房地產筑底企穩下，短期內降息和調降LPR的必要性不高。

光大證券(行情601788,診股)固收首席分析師張旭認為，預計在未來一個季度內LPR將繼續保持平穩。當前的實際利率水平是合適的。去年12月一般貸款和企業貸款加權平均利率分別為4.57%和3.97%，分別創自改革開放以來和有統計以來的最低值，這與我國經濟從高速增長轉向中高速增長是相適應的。這樣的貸款利率在扣除通脹后略低于潛在實際經濟增速，既有利于債務可持續，又不至于扭曲金融資源的配置，處于較為合理的水平，暫無引導其大幅下行或上行的必要。

“后續LPR的調降，仍有賴于MLF利率下調和銀行負債端成本節約的累積效應；且央行認為當前的實際利率水平已較為合適，短期繼續引導LPR下降的空間相對有限。但通過差異化的‘定向降息’，刺激地產等需求，支持實體經濟重要領域和薄弱環節，仍是政策引導方向。”溫彬表示。