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近日，齊魯銀行(行情601665,診股)發布了投資者關系活動記錄表。在回應投資者關注的今年普惠貸款需求和利率時，齊魯銀行表示，今年一季度該行普惠型小微貸款規模仍保持較快增長，新發放貸款利率與存量利率基本持平，預計后續貸款收益率保持穩定。

此外，齊魯銀行在業績說明會上指出，該行2022年末普惠型小微企業貸款余額486.19億元，較上年末增長30.89%；普惠型小微企業貸款戶數5.9萬戶，較上年末增長59.46%，實現了監管考核普惠型小微貸款“兩增”目標。

據悉，齊魯銀行2022年普惠型小微企業貸款平均投放利率5.04%，較上年下降52BP。

凈息差持續下行，一季度實現歸母凈利10.15億元

公開資料顯示，齊魯銀行，原名濟南市商業銀行，總部設在山東省濟南市，成立于1996年，是全國首批、山東省首家設立并引進境外戰投的城商行。2021年6月18日，齊魯銀行在上海證券交易所正式掛牌上市。2023年4月5日，齊魯銀行發布公告稱，山東銀保監局已核準鄭祖剛該行董事長的任職資格。上一任董事長黃家棟因年齡原因，僅在到任一年多時間，即于2023年2月16日辭去公司董事長職務。

4月28日，齊魯銀行同時披露了2022年年報和2023年一季報。一季報顯示，截至2023年3月末，該行總資產達5290.15億元，較上年末增長4.55%。報告期內，該行實現營業收入28.64億元，同比增長8.72%；實現歸母凈利潤10.15億元，增長12.33%。

作為反映銀行盈利的關鍵指標，凈息差收窄壓力依然存在。受資產端貸款平均收益率下行趨勢影響，齊魯銀行凈息差持續下行，2021 年末該行凈息差為2.02%，2022年該行凈息差為跌至1.96%，2023年一季末凈息差繼續下降8BP至1.88%。從凈利差上看，2021年末為1.93%， 2022年末為1.87%，今年一季末為1.80%，下降7BP。

不良率高于A股上市城商行平均水平，存貸比持續排名墊底

資產質量方面，2023年一季報顯示，截至3月末齊魯銀行的不良貸款率1.28%，高于17家A股上市城商行1.15%的平均水平。雖然2023年一季度不良貸款率較上年末下降0.01個百分點，但仍高于城商行平均水平13BP，另外2023年一季度該行的不良貸款金額相比上年末增加了1.86億。

不過，該行抵御風險的能力在進一步增強，截至3月末，該行撥備覆蓋率為284.84%，較2022年末提升了3.78個百分點；撥貸比為3.64%，較2022年末略升1BP。

值得注意是，齊魯銀行存貸比遠落后于上市城商行，資金利用率有待提高。數據顯示，2023一季末該行存貸比為56.76%，相比2022年末的58.36%，下降了1.6個百分點。經梳理，該行2022年末及2023年一季末的存貸比，均位于17家A股城商行排名的末位。

存貸比，即為銀行的貸款總額與存款總額的比例，存貸比越低反映銀行需要支出的利息越多，但利息收入少，即銀行的盈利能力越弱，經營水平有待提高。

發行人促轉股意愿強烈，估值修復之路道長且阻

資本充足率是制約銀行業務擴張的關鍵性指標，2023年一季度末，齊魯銀行資本充足率為14.32%，比上年末的14.47%，下降0.15個百分點；一級資本充足率為11.26%，相比上年末的11.35%，下降0.09個百分點；核心一級資本充足率為9.53%，比上年末下降0.03個百分點。

此外，經梳理發現，2018-2022年末，齊魯銀行的核心一級資本充足率分別為10.63%、10.16%、9.49%、9.65%、9.56%，雖然2021年末這一指標雖小幅上漲到9.65%，但整體呈下降趨勢。

目前，發行可轉債已成為商業銀行補充核心一級資本的最主要方式之一。2022年12月，齊魯轉債上市交易，募集的資金用途為支持銀行未來各項業務發展，在可轉債持有人轉股后按照相關監管要求用于補充銀行核心一級資本。后因齊魯轉債觸發下修條款，2023年2月初轉股價從5.87元下修到5.68元。轉債在上市首日“破發”后稍作盤整，在連續數日大漲后橫盤再漲，最高價格報103.25元。

目前，即將進入6月5日轉股期，當前轉股價格為5.68元/股，強制贖回價約7.38元/股， 截至5月22日，正股收盤價4.19元，轉債收盤價101.4元/股，轉股溢價率為37.45%。從轉股角度看，正股需要上漲37.45%，投資者進行轉股才不會虧損。目前，齊魯銀行報盤價為4.15元。因為，銀行轉債在轉股后補充核心一級資本，故此，發行人促轉股意愿較為強烈，通過歷史數據觀察，大部分銀行轉債均通過觸發強贖退市，按130%的強制贖回比例算，距離當前股價有77.93%的空間。