今年二季度銀行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行盈利增速改善，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。結(jié)合金融支持化債、嚴守系統(tǒng)性風(fēng)險等表態(tài)，預(yù)計下階段銀行基本面預(yù)期穩(wěn)定。

▍事項：

2023年8月18日，國家金融監(jiān)督管理總局公布2023年二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)；中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風(fēng)險電視會議。

【資料圖】

▍二季度商業(yè)銀行盈利增速改善，國股行盈利增速由負轉(zhuǎn)正。

1）2023Q2商業(yè)銀行盈利增速改善：2023年上半年商業(yè)銀行凈利潤1.25萬億元，同比增長2.56%，盈利增速較去年同期下降4.52pcts，但較2023Q1回升1.27pcts。2023Q2單季度凈利潤同比+4.05%，較Q1的1.29%改善。

2）2023Q2國股行盈利增速由負轉(zhuǎn)正：2023Q2單季度國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈利潤同比增速分別為+3.66% /+3.27% /-1.43%/ +18.0%（2023Q1同比-1.46%/-1.42%/+21.4%/-3.01%），國有行和股份行單季度盈利增速均由負轉(zhuǎn)正。

▍二季度行業(yè)凈息差企穩(wěn)。

1）2023Q2行業(yè)凈息差企穩(wěn)：2023Q2末商業(yè)銀行凈息差1.74%，較2023Q1末小幅下降0.8bps，降幅較2023Q1（-17bps）明顯收窄，推測受益于負債成本節(jié)約。

2）國股行凈息差仍小幅下行但降幅明顯收窄：2023Q2末國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈息差分別為1.67%/1.81%/1.63%/1.89%，較2023Q1末分別-2bps/-1bp/0bp/+4bps，其中城農(nóng)商行二季度凈息差呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，國有行和股份行雖凈息差仍小幅下行，但季度降幅均較一季度大幅度改善（國有行、股份行2023Q1分別-20bps /-16bps）。

▍資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平保持穩(wěn)定。

1）賬面資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定：2023Q2末商業(yè)銀行不良貸款率環(huán)比微增0.006pct至1.62%；關(guān)注貸款率環(huán)比下降0.02pct至2.14%，其中大銀行/股份行/城商行/農(nóng)商行不良貸款率分別為1.29% /1.29% /1.90% /3.25%，季度環(huán)比+0.01pct /-0.01pct /0pct /+0.01pct，整體資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定。

2）風(fēng)險抵補能力亦保持穩(wěn)定：2023Q2末商業(yè)銀行撥備覆蓋率季度環(huán)比提升0.9pcts至206.13%，撥貸比季度環(huán)比提升0.03pct至3.35%，整體風(fēng)險抵補能力保持充足。

▍關(guān)注銀行支持實體經(jīng)濟“價格要可持續(xù)”，繼續(xù)推進金融支持化債。

關(guān)于中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合會議，我們總結(jié)要點如下：

1）金融繼續(xù)支持實體。本次聯(lián)合會議再次提及“金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”，表明下階段金融政策仍偏積極，信用供給量價有望保持積極態(tài)勢。

2）存量按揭利率調(diào)整或加速推進。聯(lián)合會議提及“規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系”，考慮目前新發(fā)放按揭與存量按揭間利差仍較大，存量按揭利率調(diào)整仍屬重要“監(jiān)管期待”。

3）銀行存款定價仍有下行空間。聯(lián)合會議提及“發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，增強金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性”，在繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降的要求下，為緩解資產(chǎn)定價下行帶來的息差壓力和經(jīng)營壓力，從而增強支持實體經(jīng)濟的能力和可持續(xù)性，預(yù)計存款定價仍有下行空間。

4）繼續(xù)推進金融支持化債。央行此前在下半年工作會議中表態(tài)“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險化解工作”，本次聯(lián)合會議重申金融支持化債，要求“推動重點地區(qū)風(fēng)險處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線”，預(yù)計相關(guān)金融支持化債方案將加速推進。

▍風(fēng)險因素：

宏觀經(jīng)濟增速大幅下行；銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化；監(jiān)管與行業(yè)政策超預(yù)期變化。

▍投資觀點：經(jīng)營要素企穩(wěn)，行業(yè)預(yù)期穩(wěn)定。

今年二季度銀行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行盈利增速改善，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。結(jié)合金融支持化債、嚴守系統(tǒng)性風(fēng)險等表態(tài)，預(yù)計下階段銀行基本面預(yù)期穩(wěn)定。板塊投資來看，當前銀行股底部位置明確，下階段關(guān)注重點是地產(chǎn)和城投化債模式落地、金融工作會議進展等。個股推薦：1）業(yè)績增長和估值位置帶來的投資回報明確，主要包括未來三年業(yè)績增速確定性強、估值回落至低位的機構(gòu)重倉銀行；2）個體進入資產(chǎn)質(zhì)量拐點周期的估值修復(fù)。